证券公司是资本市场上重要的中介机构，在资本市场的运作中扮演着极其重要的角色。运营效率是证券公司竞争力与可持续发展力的集中体现，其效率值的大小反映出证券公司资源利用的程度以及整体运营状况，是衡量证券公司运营业绩的重要度量标准。因此，对证券公司运营效率的测度便显得极为重要。本文选取57家证券公司作为代表，其中27家为创新类公司，30家为规范类公司，运用三阶段DEA方法、静态分析与动态分析相结合，对样本在2006~2010年间的效率进行测评。静态研究结果表明：证券公司第一阶段与第三阶段的效率值存在明显差异，这一点说明了第二阶段采用SFA回归分析的必要性；规范类证券公司的运营效率普遍低于创新类证券公司的运营效率；从样本总体来看，证券公司的纯技术效率波动较大，进而导致其运营效率值的波动，而大多数证券公司已经处于或接近规模效率前沿，波动幅度较小。从动态角度来看，通过Malmquist指数分析可以发现样本期间各效率呈现出明显的先下降到后上升的趋势，与股指的波动趋势基本一致。从第二阶段回归分析的结果来看，证券公司的业务构成、员工素质以及反映其资本结构的资产负债率等指标对其运营效率存在一定的影响，同时从效率的总体变动情况可以看出，证券公司还受到整个宏观环境变化的影响。基于此，文章最后从内部控制、业务创新和人力资源等方面给出政策建议，期望对我国证券公司的效率提升提供一点参考。