企业债券和股票一样是企业进行市场融资的基本方式。和无风险国债相比，企业债券的投资者必须承担由于企业无力偿还债券本息的额外违约风险。根据风险收益对称原则，企业债券的收益率应该高于同一时期的无风险利率。二者之间的差额即是企业债券信用价差。一般来讲，如果一个企业债的价差过大，那么这个债券的价格可能被市场低估，具有投资价值；反之，如果价差过小，这个债券的价格则可能偏高。因此通过计算并观察企业债券的价差，就有了评估其价格是否合理的定量指标。迄今为止，对于我国的企业债券信用风险的研究基本局限于定性的讨论，本文试图从定量的角度来考察我国的企业债券的信用风险，以市场发展作为基点，在此基础上通过理论及实证分析我国企业债券信用价差的特征。 经本文研究发现，在我国企业债券市场上，这样的信用价差是被人为压抑的。本文以上海证券交易所的企业债与国债收益率指数间的信用价差为研究对象，对能够显著影响信用价差变化的宏观经济因素进行了定性和定量的分析。宏观因素分析结果显示：对信用价差时间序列有显著影响的宏观经济变量有长期利率和股票市场波动率；微观因素分析的结果显示，流动性不足仍然是我国企业债券市场中的首要问题，它直接导致我国企业债券价差过分依赖债券到期日。与目前大多数定性分析的结论不同，我们发现我国企业债券价差中已经包含了一定程度的违约风险补偿，反映我国企业债券市场定价进一步合理化。财务比率方法确定的变量更适宜解释我国企业债券价差，这既可能是我国股市在价格发现功能上存在欠缺所致，也可能是由于我国存在严重的债券和股票市场分割所致。对信用价差的变动特征的实证分析结果表明：信用价差一般随着期限的延长而增加；并且期限越长，信用价差的波动幅度越小；所有期限的信用价差大部分都大于O；从整个实证区间上看，短期信用价差一度高过长期信用价差。 文章的第一章对选题的背景、意义，相关概念以及参考文献等一一作了阐述；第二章主要探讨了企业债券信用风险估价理论观点的评述及企业债券信用价差的理论推导；第三章在企业债券市场发展状况的基础上对我国企业债券信用价差的特征以及与市场发展中众多因素之间的关系作了进一步的探讨。实证方面，第四章从宏观、微观两个方面分别考察了我国上海证券交易所市场上的企业债券所表现出来的信用价差影响因素。第五章通过对信用价差的实证分析，运用息票剥离的方法首先估计出企业债券到期收益率期限结构，在此基础上对期限分别为0.1年、1年、3年以及5年的信用价差进行估计，研究信用价差的动态变化特征。第六章总结了全文的主要结论，并提出了从企业债券的信用价差问题看市场发展的对策和措施，以补充已有文献在这方面的不足。