近年来,包括5G、大数据分析、人工智能等“新基建”的实施,有力地促进半导体产业的发展,这些领域均离不开半导体产品作为关键的技术支撑。“新基建”所产生的巨大新需求,加速驱动着国产半导体产业体系的建立,我国迎来了半导体产业蓬勃发展的绝佳机会。但由于我国在半导体市场的自主研发以及生产能力方面的不足,导致我国的半导体大多是依靠进口的。中美贸易战的爆发使我们认识到半导体产业对于国家安全和发展的必要性,社会对半导体国产化的诉求日渐强烈,愈渐多的企业参与到半导体产业的行列中去,企业价值评估的作用日渐凸显。本文对半导体行业的概念、特征及价值构成进行了详细的阐述,将其价值构成分为现有资产价值和潜在获利机会价值。介绍了当前计算企业价值最常用的三种方法:成本法、收益法和市场法。在传统的企业价值评定中,这三种方法适用性都较高,但由于半导体企业特有的经营特征和价值评估特征,传统评估方法的使用往往导致估值结果低于实际价值。因此,本文在传统评估方法的基础上引入实物期权法构建价值评估模型,通过传统评估方法的FCFF模型对确定性的现有资产价值进行评估,接着采用实物期权法中的B-S模型来评估不确定的期权价值。同时考虑到B-S模型中的参数选择过于刚性,引入模糊数学来修正传统B-S模型中的两个参数标的当前资产价值和期权执行价格,构建出模糊实物期权模型。基于上述分析,本文以半导体行业的典型代表三安光电为研究案例,将通过FCFF模型、FCFF模型结合传统B-S模型、FCFF模型结合模糊B-S模型计算出来的企业价值分别与评估基准日目标企业的市场价值进行对比,验证本文构建的半导体企业价值评估模型的可行性。本文研究结果表明:（1）相较传统行业,半导体企业在实际经营中会面临较多的不确定性。因此,在进行价值评估时,除了考虑现有资产给企业带来的增值外,还应充分考虑潜在获利能力对企业价值的影响。（2）通过对三安光电进行价值分析,发现通过FCFF模型计算企业的现有资产价值远远低于评估基准日企业的总市值,而结合了实物期权法计算的企业整体价值更接近于企业的市场价值。（3）虽然结合了实物期权法的企业价值评估模型能更为完整的评估企业的价值,但也有一定的局限性,其参数的选择是一个固定值,在实际中很难获取到精确值,无法准确的反映实际情况。本文将模糊数学理论思想运用到传统B-S模型中,通过中国经济不确定指数对标的资产当前价值和期权执行价格进行模糊处理,从而实现对传统B-S模型的优化,使得其取值更加合理。以三安光电为案例企业,经计算发现通过结合模糊实物期权法计算出来的企业价值更加符合评估基准日的市场价值,由此也验证了将模糊数学理论思想融入到实物期权模型中的合理性,为实务界评估半导体企业提供了一定参考意义。