作为杠杆收购的特例,管理层收购(Management Buy-out,MBO)自90年代中后期引入中国以来,就一直受到企业界人士的热捧,然而2003年"两会"之后不久却被财政部禁停.这"一热一冷"引起了人们广泛的关注和猜疑.该文本着这些疑问,从理论和实证的角度,对MBO进行了深入的探讨和分析.具体研究内容如下:第一章首先介绍了MBO在国内外的产生和发展;第二章从理论的角度出发,系统地阐述了MBO的理论依据;第三章从实证的角度出发,对国内几家典型的MBO进行了案例分析,结果表明其存在积极的意义,同时也存在着不少问题;第四章深入分析了制约MBO发展的问题,诸如定价、融资、法律、信息披露等;第五章是该文的重点,针对上章的问题,提出了相关的对策和建议,主要包括:①制定合适的定价标准和科学的交易程序来防止国有资产的流失以及"自买自卖"现象,②发展积极投资者和通过基金融资来解决MBO资金来源问题,③规定职工持股会的法律地位、完善与MBO有关的法律法规来解决收购主体的合法性等问题,④加强信息披露来解决收购过程中信息不对称的问题,等等;第六章是结尾部分,展望了MBO未来的发展前景.根据以上的研究内容,可以看出该文的研究意义主要表现在以下两个方面:①作为西方一种成熟的并购方式,MBO对于明晰企业产权、激励管理者等方面确实具有积极的作用.但MBO在中国还处于起步阶段,遭遇到了不少现实问题,有待进一步研究.②MBO一度炙手可热,然而2003年4月却被财政部禁停.一时间,各种猜疑纷至沓来,MBO更是吸引了人们的眼球.该文可以加深对当前陷入迷局中的MBO的理解,澄清一些误导.目前中国一些企业对MBO进行了一些有益的探索和实践,并有很多成功的案例.但作为一种制度的创新,一种新生的事物,MBO在中国还处于起步阶段,它的引入与"移植"需要有一个新的制度背景和市场条件与之适应.以后随着制度的变革和市场的培育,MBO这种形式在中国将会逐步扫清现有的障碍,解决现有的问题.可以预言,在不久的将来,管理层收购将会成为中国企业改革的一种重要形式,将会在中国经济生活中发挥越来越重要的作用.