随着2014年监管放松以来,并购频发,并购估值增值率不断增高,这导致高溢价并购频发。然而,近年高溢价并购的成功率持续走低,严重影响企业的业绩和资本市场的稳定。所以,针对该现象,本文以东方精工并购普莱德的事件为例,分析高溢价并购的影响因素、高溢价并购的经济后果,来探讨并解决高溢价并购中存在的不合理的部分,希望为日后该类并购的公司提供建议。首先,本文对高溢价并购的相关文献和基础理论进行了梳理。接着,本文按照“溢价界定—影响因素分析—经济后果分析”的逻辑展开案例分析。其中,在“溢价界定”部分,本文从行业和历史并购两个角度将此次并购界定为高溢价并购。在“影响因素分析”部分,本文从东方精工的并购动机,东方精工管理层过度信等八个角度解释东方精工愿意接受高溢价对价的原因。在“经济后果分析”部分,本文分别对东方精工并购后的短期业绩以及长期业绩进行分析。最后,根据上述分析得出结论与启示。案例研究发现:第一,东方精工在并购后虽然短期绩效得到大幅提升,但是长期绩效却大幅下降。不仅如此,并购溢价、并购预期与并购绩效相差较大,说明此次的溢价并不合理。第二,导致此次并购溢价率过高的客观因素是标的企业的账面净资产无法反映其真实价值。对此,本文对相关部分提出建议:完善无形资产的价值评估、量化企业的投资价值。第三,若并购方管理层过度自信,则管理层会高估收益、低估风险,从而会扩大此次的并购溢价程度。对此,相关企业应将并后绩效的实现情况纳入管理层的业绩考核,并加强高管的监督和管理。第四,高溢价并购通过伴随着高预期、高承诺。对此,相关政府部分应当对“高溢价+高业绩承诺”的案例加强监管,并对未达业绩对赌的标的企业梳理明确的问责和惩戒机制。