机构投资者、社会责任信息披露与融资约束——基于A股民营上市公司的经验证据

来源 :安徽财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:rights_2005
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
近年来,随着股权分置改革的不断推进,机构投资者持有上市公司股份的比例显著上升,并积极参与到公司的日常管理中,这归根结底还是因为政府相继推出相关法律和政策鼓励机构投资者持股,使其作为资本市场上的有效治理机制愈加受到人们的关注和认可。与此同时,现如今公众已不单用经济效益来评价企业是否成功,而是同时开始考量企业行为所表现的对社会负责任的态度以及带来的影响,自监管部门先后出台系列规定来规范社会责任信息披露行为后,越来越多的企业开始注重履行社会责任并不断完善自身的社会责任制度,企业社会责任的履行和信息披露状况在实践和学术界引起了极大的关注。由于资本市场的信息不对称,银行及资本市场难以准确评估其融资风险,加上所有制歧视,民营企业在外源融资方面遇到的困境相较国有企业更为明显,而在内部资金规模有限下,外部融资是关乎企业生存和发展的重要财务行为。本文针对这一现状,以民营上市公司为样本基于融资约束这一角度进行研究,力求能够对缓解民营企业融资约束途径的研究领域进行有益的拓展,并试图研究机构投资者与社会责任信息披露对民营企业融资约束的共同影响,来避免现实中因投入过多单种因素带来的边际效用递减的效果,也为资本市场上民营企业采用多种融资决策组合提供理论指引。  本文首先从国内外两个角度出发,针对机构投资者对公司治理的影响、社会责任信息披露经济后果、融资约束的的相关研究这三个方面的研究文献进行发展脉络的详细梳理,并对文中所涉及的相关概念和理论进行界定和阐述,在理论分析的基础上提出本文的研究假设,利用2011-2015年A股民营上市公司相关数据通过构建模型和实证分析从以下三个方面进行实证检验:(1)机构投资者的加入是否缓解民营企业融资约束;(2)社会责任信息披露是否有利于降低民营企业融资约束程度;(3)社会责任信息披露是否会对机构投资者与融资约束的关系产生影响。  研究结果显示机构投资者持股比例的上升、企业发布社会责任报告以及社会责任信息披露质量的高低均能显著降低民营企业的融资约束程度,且深入发现发布社会责任报告能显著促进机构投资者持股缓解民营企业融资约束的作用,而社会责任信息披露质量的高低与机构投资者的交互作用不显著。最后针对本文的主要结论提出了国家应发展扩大机构投资者的规模、企业建立机构投资者绩效评价体系、政府完善社会责任信息披露制度、发展社会责任报告审计等方面相应的政策建议。
其他文献
新经济的到来,客户拥有比过去更多的选择机会。市场已从卖方市场转向买方市场,客户越来越成为企业争夺的焦点。在新的市场环境下,传统的产品导向、技术导向、市场导向都已不能够
自20世纪80年代开始,由于信息技术发展和管理实践的需求推动,企业管理理论与方法的研究进入了一个繁荣的时期,新的管理思维和方法层出不穷。其中6西格玛因其量化管理与全面管理
随着教育改革的深入推进,当前的小学语文教学中,要求教师需要加强对学生文学素养的培养,也只有当学生文学素养得到不断提升之时,学生的语文素质、教师的教学水平才能够得到综
随着世界经济的发展,我们面对的是一个全球一体化、高度整合、激烈竞争的知识经济时代,企业也越来越被视为一个由知识和知识流构成的集合,作为企业知识载体的知识型员工越来
摘要:随着社会环境的变革,创新型理科人才越来越被看重与需要。这就要求教师不仅需要重视学生的学习成果,还需要重视学生在学习过程中素质与能力的培养与锻炼。本文主要讨论了有关初中数学核心素质培养的研究,主要从对学生关于抽象思维、已学知识的熟练应用、逻辑思维等核心素质的培养方面进行了研究与探讨。  关键词:初中数学;核心素养;培养策略  中图分类号:G633.6文献标识码:A文章编号:1992-7711(
2009年2月8日,24岁的云南农民李荞明在晋宁县公安局看守所受伤,被民警送至当地医院救治,于2月12日凌晨医治无效死亡。事后,当地公安机关给出的解释是,李荞明在看守所的天井里和狱
摘要:在新课改的教育背景下,高中化学学科的教学需要以培养学生的核心素养为主要目的。化学作为一门贴近生活的学科,需要较强的动手实践能力以及良好的自主学习习惯。如今,国家高度关注高中学校的化学学科教育事业,并且投入了大量的精力进行教学改革。高中化学教师应当严格执行最新的教育策略,将化学教学落实到学科核心素养中。  关键词:核心素养;高中化学;教学方法  中图分类号:G633.8文献标识码:A文章编号:
摘要:英语已经基本上成为国际上通用的语言。因此,英语在教育教学体系中发挥的作用十分重要。随着新课标改革的深入发展,初中英语教学越来越受重视。课堂教学对于学生获取英语知识,培养英语思维和英语思考能力具有重要的作用。因此,探究新课改下初中英语课堂教学具有十分重要的意义。  关键词:初中英语教学;问题;对策  中图分类号:G632.0文献标识码:A文章编号:1992- 7711(2020)06-0037
随着中国经济的飞速发展和人们生活水平的普遍提高,汽车越来越多的走入到了普通家庭当中,汽车产业也在国民经济中占据了重要地位。而汽车产业链中的汽车服务业也随之获得了很大
MG (Management Game)是美国卡耐基·梅隆大学(CMU)推出的一门的其开发的互联网互动式模拟经营系统中进行管理实践类课程。该互动式模拟经营系统以大量贴近现实情况的数据创建虚拟市场,并允许学生在系统中开展连续多年的模拟经营实践。东北大学的MG课程即是建立在该应用型企业管理项目的基础之上。aXitime有限公司由东北大学2010级MBA的同学参加MG课程而组建的虚拟公司之一。生产高档产