狭义的上市即首次公开募股Initial Public Offerings(IPO)指企业为了解决发展需要,在证券交易所首次公开向投资者发行股票筹集资金的过程。上市使企业可以获得诸多发展优势,例如可以获得直接融资渠道、提升企业估值、利于股东变现、增强企业品牌效应、促进企业现代化经营等。近30年来我国证券市场制度建设和整体容量的不断发展,已经成为资金融通、资源优化配置的重要平台。然而受严格的新股发行条件约束,无论是以前的审批制,还是今后仍要实行一段时间的核准制,通过IPO获得上市融资的资格都是一条非常困难的渠道。在IPO通道长期关闭、IPO排队企业数目居高不下的情况下,“壳资源”因其购买成本相对IPO较低,更具政策操作性而受到资本市场的热捧,通过买壳上市也是资本市场的焦点。企业借壳上市,不仅要考虑借壳过程中实际投入的成本,还要综合评估公开发行上市的成本和政策因素,选择合理的借壳方式[1]。壳资源的价格确定是一个很复杂的问题,在理论和实践方面也没有一个统一的结论。从股权分置改革完成开始,我国证券市场已经基本与国际市场接轨,股市规模居于世界第二,为我们研究壳资源成本定价问题创造了必要前提。本文梳理了我国股票市场的并购重组发展过程,重点分析了近十年来的借壳上市案例。通过对具有代表性的借壳上市案例进行分析,明确“壳资源”价格影响因素。力图通过“壳资源定价区间”的概念,为壳公司买卖双方提供一个较合理、适用的定价方法。