本文主要研究在我国现阶段经济发展和历史背景下,投资者行为对上市公司股权融资偏好的影响。随着我国经济的高速增长,企业需要的资金也在不断增加。我国的股票市场经过二十年的发展,已成为企业筹资的主要渠道之一。我国上市公司普遍存在着明显的股权融资偏好,很多公司即便在资产负债率相当低的情况下,仍然选择股权融资,这种非正常的融资状态与已被西方发达经济体的实践普遍证实了的融资优序理论(Pecking Order Theory)相悖。我国的股市有着强投机性、高换手率和个股波动性剧烈等特点。大多数入市者对投资没有正确的认识,他们对资本利得的偏好和非理性投资行为对股市合理有序地发展造成了不利影响。同时,上市公司利用这些特点达到“圈钱”的目的。股票价格与公司价值相背离,而使社会资源扭曲配置。对上市公司的经营业绩和股东权益也产生了负面的影响,使投资者信心受损,企业筹资能力下降,加剧了公司治理结构的失衡等。分析清楚我国上市公司股权融资偏好产生的原因,有利于帮助我们更好的解决上述问题,规范我国市场经济向着更合理的方向发展。基于以上背景,本文对我国经济环境与资本市场的特点做了较为细致的论述并引用相关数据进行了佐证。在以往的评论和文献基础上,运用近年来资本市场研究中兴起的行为金融理论对我国资本市场主体的行为做了量化分析,得出上市公司的股权融资偏好受投资者影响的结论,这是本文的创新之处。本文的研究方式以实证模型为主,加之相应的描述性统计和相关性分析,在理论叙述和推导中适量引用了前人的研究结果为本文的观点作理论支撑。本文在前人研究的基础上,通过大量的数据佐证,提出了四个研究假设：1、投入股市的资本越多,上市公司越倾向于股权融资;2、股价的上涨幅度越大,上市公司越倾向于股权融资;3、交投越活跃,上市公司越倾向于股权融资;4、分红的多少与上市公司股权融资无关。然后以经过筛选的A股市场上市公司和市场数据作为样本,以已有的研究为依据选出了股价涨幅、交投活跃性、是否分红三个主变量及净资产收益率、公司规模、资本结构、成长性等控制变量,并说明了它们的度量指标,建立了Logistic虚拟变量模型。通过对样本数据的一系列研究和回归结分析得出了以下结论：投入股市的资本越多即资产证券化率越高,上市公司越倾向于股权融资；股价的涨幅越大,上市公司越倾向于股权融资；分红与上市公司的股权融资偏好相关性较小；投资者的参与度越高,交投越活跃,上市公司就越倾向于股权融资。证实了本文的观点。本文包括以下几个部分：首先,介绍了研究的背景意义、思路框架和研究方法,以及相关的国内外文献综述。其次,分别阐述了融资优序和行为金融理论对投、融资行为的解释。然后结合我国的上市公司融资行为特点的统计数据,根据我国的经济发展状况和资本市场发育程度推导出投资者行为对我国上市公司的股权融资偏好产生较大的影响的观点。接着,提出了本文的四个主要假设,并对它做了实证研究。最后,得出结论并提出了对我国资本市场融资“异象”的政策建议,和投资者行为与资本市场现象研究的展望。