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资产定价一直是金融界和财务界关注的主要课题之一。Sharp（1964）等人提出的资本资产定价模型（CAPM）成为现代金融理论的奠基石。随后，学者们对CAPM进行了改良和扩展，如：跨期资本资产定价模型、套利模型、期权定价模型。这些模型为研究股票收益率的影响因素提供了良好的理论基础。80年代以来，传统的CAPM受到了来自各种异象的挑战，如规模、账面市值比、反转效应等，这些异象难以用CAPM解释，并且它们能够对股票收益率产生影响。目前学者们还在不断探索影响股票收益率的各种因素，以期为降低上市公司的股权融资成本和提高投资者投资决策的准确度提供帮助。融资约束是在信息不对称等理论下被提出的，它表示公司内外融资成本的差异程度。融资约束程度越高，会影响公司对外筹集资金的能力。融资约束是否通过资本市场的定价功能对企业产生影响已被国外学者所关注。本文尝试着利用我国沪深A股市场2003-2010年的数据，研究融资约束是否能够影响对股票收益率，从而证明融资约束能否成为资产定价的一个因素。首先，本文选择了三种指标作为融资约束的度量指标，在投资组合的基础上，通过描述性统计和t检验，验证了融资约束我国存在于我国上市公司。其次，本文中还将融资约束因子加入F-F三因素模型扩展为四因素模型，并将四因素模型分别与CAPM、F-F三因素模型进行比较，实证结果表明加入融资约束因子后的模型对股票收益率的解释能力增强了，并且，融资约束程度越高，股票收益率越大。最后，本文验证了融资约束能够独立地对资产定价产生影响。总之，本文通过实证证明了融资约束能够作为资产定价的一个因素，为从企业基本面角度研究我国金融风险的形成机理提供有益的视角，并为缓解我国上市公司融资约束提供相关建议。