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股指期货的一个主要功能是套期保值。2010年4月16日，我国首次推出了沪深300股指期货，为我国机构投资者和中大型的个人投资者提供了灵活的资产风险管理工具。股指期货在帮助股票市场对冲风险的同时，其自身作为衍生金融工具也有很大的杠杆效应，如果使用不当，还可能无法平衡风险和收益之间的关系。因而，本文从研究如何计算最佳的套期保值交易比率入手，希望能给投资者决定股指期货合约数量的决策提供建议。目前，最常用的风险测度方法就是方差，基于最小方差的套期保值比率计算的模型也发展的十分迅速和成熟，但是，方差将收益率偏离均值向上和向下的波动都视为风险，这与现实中投资者期望收益率向上波动，而只将向下的波动视为风险的情况不相符合。因而，利用下偏矩（LPM）方法来测度风险是贴近实际情况最合适的方法，因此本文选择LPM方法来度量套期保值组合的市场风险。 本研究以沪深300指数和沪深300股指期货为研究对象基于LPM风险测度下最佳套保比率模型进行实证研究。首先，分别使用GARCH、EGARCH和TGARCH三类模型分别在残差序列服从正态分布和t分布的假设下去拟合股票指数和股指期货收益率的边缘分布。通过AIC和SC准则检验发现， EGARCH-t分布模型的拟合效果最优。紧接着，我们考虑五类常用的二元copula函数对股票指数和期货收益率时间序列的相关关系结构进行描述，通过平方欧氏距离检验拟合结果证明二元t-copula函数是最能刻画样本数据间相关关系的连接函数。结合上述两种结论，我们得到了copula-EGARCH模型。 将copula-EGARCH带入到LPM最佳套保比率模型中，得到了不同收益率和风险厌恶程度下的LPM最佳套保比率，发现最佳套保比率随着目标收益率和风险厌恶程度的不同而变化，三者之间并没有固定的此消彼长的固定关系，当套保组合的收益率大于零时，风险厌恶程度越高的人的套期保值比率也越高，但当套保组合的收益率为负时，情况则恰恰相反，当风险厌恶系数固定时，随着套保组合收益率的增加，套保比率也呈现出大概先增长随后下降的态势，这与随着持有股指期货头寸的增加，需要兼顾股指期货自身的风险和套期保值的收益有关。同时，本文也与最小方差下得到的最佳套保比率进行了对比发现，LPM法下的copula-EGARCH模型不仅更能描述投资者的心理，而且在套期保值的效果上也更胜一筹。通过整理得到的套期保值比率，建议投资者将套期保值的比率控制在0.79-0.82之间。