企业在平衡风险与收益时,综合资本成本最低而企业价值最大,为获取最佳的资本结构,企业的最优债务结构因有节税收益而受到极大关注。不同的债务结构对应着不同的风险控制水平,债务结构决定了企业的风险控制水平,而企业的风险控制水平决定了不同的债务结构。企业如何选择债务结构与风险控制水平既有利于提高公司的治理水平,又有利于提高偿债能力,从而保证企业可持续发展。本文以2000-2006年度的JH企业集团的债务结构与风险控制为研究对象,在梳理现有债务结构理论与风险控制机制的研究文献时发现,债务结构(债务期限结构、债务类型结构、债务分置结构、债务优先权结构等)所蕴含的风险水平、成本控制能力、债务功能约束以及流动性的可转换性等直接决定了企业的风险控制水平与能力,而债务风险控制水平则又决定了债务的类型结构、期限结构与优先权结构,从而呈现出互动关系。运用文献研究与个案相结合的研究方法,运用实证研究方法,以区别于传统的行业或国别的宏观研究,运用JH企业财务报表的时间序列数据(企业微观层面上的)验证了债务结构与风险控制二者的互动关系,发现我国企业尤其是民营企业偏好短期融资源于对资本市场不完善的自然的风险承受能力反应;公司盈利的波动性直接源于债务结构的频繁变动性;如何选择债务结构主要取决于公司的风险控制能力和水平,但不可忽视宏观环境方面的因素。因此文中建议一个企业在选择一个债务结构时,首要考虑企业本身的风险控制水平,在注意风险的分散与集聚时,考虑投资的变现能力,以使得长短期收益与风险的匹配,在最优的债务结构下,保证资金的可获得性与资金的回报率。