创业投资作为一种新的融资制度,打破了传统投融资体系所形成的惯例,不仅为孕育新经济增长点的创新行为提供了新的资金支持渠道,而且创业投资家还以董事会成员身份参与企业的战略决策,为所支持企业的投资管理活动提供帮助和监督,以知识和经验相传,协助企业招聘领导班子成员,为企业的发展保驾护航,极大地规避了企业可能遇到的各种风险。最后,通过协助企业在公开市场上上市,实现企业和自身投资活动的增值。在美国和欧洲等创业投资市场和IPO市场较成熟国家,每年新上市公司中有一半以上是有创业投资支持的,可见,创业投资市场的发展和IPO市场的发展息息相关。很多学者对创业投资的参与和IPO抑价的关系,创业投资自身特征因素对IPO抑价的影响进行了研究,发现创业投资在企业IPO过程中能够起着认证作用,降低抑价程度。 近年来,随着资本市场的发展,创业投资在中国已经进入一个全面复苏和加速发展的时期。在存在严重高抑价问题的中国IPO市场,创业投资是否同样能够发挥着认证作用,降低抑价程度呢；创业投资的哪些特征因素影响着抑价呢。对于将要建立创业板的中国,以上问题的研究有着学术价值和现实意义。 本文的主要任务正是在借鉴现有学者提出的相关理论基础上,立足于中国国情,以有创业投资支持的中国上市公司为研究对象,采用理论与实证相结合并以实证分析为主的研究方法,探讨创业投资与IPO抑价程度之间的内在关联。 首先,本文从信息不对称角度分析了IPO抑价产生的原因,在此基础上分别论述了创业投资的参与在IPO过程中所起着的认证作用和创业投资成立年限和类型的差异对抑价的影响,然后提出本文待验证的三个研究假设。 其次,通过现有实证研究文献的综合及整理,对有创业投资支持企业概念进行了定义和采用严格配对方法筛选对照组样本。并在国外学者研究的基础上,结合中国的实际情况,建立回归模型。 最后,运用描述性统计分析、差异性检验和多元回归方法,分别对创业投资存在与否、不同年限创业投资以及不同类型创业投资与IPO抑价程度的关系进行了检验,通过分析实证结果,本文提出了几点建议,以期为创业投资在中国的发展和创业板块的建立提供参考。