高管激励是公司治理研究领域的重要话题,在不完全契约环境下,为了更加有效地激励高管,股东提供给高管多样化的激励方式,包括显性激励契约和隐性激励契约。企业更多地运用货币薪酬等显性激励措施对高管进行激励,然而在爆出“天价薪酬”后,高管货币薪酬逐渐受到管制,隐性激励成为高管激励的重要组成部分。在职消费作为隐性激励的主要部分在国有企业与非国有企业中均普遍存在,其是否可以弥补和替代高管薪酬限制带来的激励减弱的问题。国内外学者已经相继证明了在职消费对于企业高管的激励作用,本文从隐性激励在职消费入手,深入分析其对企业高管风险承担的影响及对企业价值的作用。本文通过对委托代理理论和激励机制理论等理论基础深入研究、对相关文献进行阅读分析了在职消费对企业高管风险承担的影响,即在职消费效应,并系统分析了在职消费对企业价值的作用,提出研究假设。接着,本文实证检验了在职消费对企业高管风险承担的影响,研究分析了在职消费效应;然后深入分析企业性质、市场竞争度、股权激励等对在职消费效应的影响;为进一步分析在职消费的激励作用,本文引入在职消费实际值超过在职消费预期正常值的部分作为超额在职消费,进一步研究了超额在职消费作为在职消费激励的主要作用部分对企业高管风险承担的影响,即超额在职消费效应;最后,本文根据上市企业2007-2017年数据,构建模型及相关虚拟变量,使用固定面板模型分析在职消费对企业高管风险承担的影响。研究结果表明:(1)在职消费与超额在职消费均对企业高管风险承担水平存在正面影响;(2)企业性质的不同不影响在职消费效应及超额在职消费效应;(3)高管在职消费激励通过增加企业风险承担水平进而提高了企业价值;(4)行业竞争程度越强,高管在职消费激励对企业风险承担的影响越弱;(5)股权激励越强,高管在职消费激励对企业风险承担的影响越弱。超额在职消费与在职消费效应一致,均具有激励作用,且超额在职消费作为的激励作用强于在职消费的激励作用。