近年来,受内外部多种因素的影响,银行间隔夜质押式回购市场震荡不断,交易成员间也出现了融资难的境地,对我国货币市场乃至整个金融市场产生威胁。且自2008年之后,我国金融市场多次出现钱荒事件,究其本质,为流动性不足。但我国宏观层面货币供应量呈现高速增长状态,宏观流动性并未出现不足,那么频繁出现的钱荒又究竟为何?驱动因素为何?本文对我国银行间隔夜质押式回购市场流动性进行测度并明确导致流动性大幅波动的原因,并在此基础上,就提高市场流动性提出针对性建议。本文主要分为三部分内容,分别回答了“是什么” “怎么样”“为什么”“怎么办”四个问题,主要的内容与结论如下:首先,回答是什么的问题。在总结前人的基础上,对流动性进行层次分类,并对该市场特点总结,得出银行间隔夜质押式回购市场流动性概念以及在此基础上给出银行间隔夜质押式回购市场流动性的度量定义式。其次,回答怎么样的问题。就2009年至2015年间银行间隔夜质押式回购市场流动性进行了实证研究。合理构建符合我国银行间隔夜质押式回购市场特征的流动性测度指标。并运用经典的GARCH-VaR模型对我国银行间隔夜质押式回购市场流动性进行实证分析,我国银行间隔夜质押式回购市场流动性存在潜在风险;发现在t分布下,通过GARCH-VaR模型求得的风险值能够相对较好地覆盖实际的风险水平。再次,回答为什么的问题。解决为什么的问题,对我国银行间隔夜质押式回购市场流动性驱动因素进行实证分析。并在协整理论的基础上,运用误差修正模型,对市场流动性变化进行解释。经研究得出,宏观经济对我国银行间隔夜质押式回购市场流动性的影响并不大;作为宏观流动性的外汇投放、存款准备金率对市场流动性具有显著影响;而从总长期看,在国际资本流动对市场流动性存在正向影响。最后,根据我国银行间隔夜质押式回购市场发展现状以及本文所得出的实证结果,提出几点针对性建议。