可转换债券由于其股权和债权的两面性,具有筹资和避险的双重功能。因此自19世纪80年代以来,在国际资本市场上迅猛发展,成为发行额仅次于国债的第二大债券品种。但中国可转换债券市场的发展时间尚短,可转换债券作为中国资本市场上的一种新型的金融衍生工具,市场参与者对其条款以及价值的了解还不够深入,相关的理论研究更是处于起步阶段。因此,在此种背景下,本文拟在可转换债券及其定价模型实证分析方面做一定的探讨,希望对目前尚处于发展初期的中国可转换债券市场以及中国金融产品的创新都具有借鉴意义。目前,可转换公司债券作为我国证券市场最为复杂的金融衍生产品,主要表现为其价值构成和决定的复杂性。对任何一种金融产品而言,对其价值的研究和分析则是研究这种金融产品的核心内容。综观目前国内可转换公司债券的相关研究文献,很多都是对可转换公司债券的价值构成和决定做相应分析,其中有相当部分研究则是将国外已有的研究成果直接运用于国内上市公司发行的可转换券。对于可转换公司价值决定的理论基础、价值构成复杂性的具体表现、价值影响因素等相关内容分析得不够透彻、详尽。并且,在具体进行可转换公司债券价值的定量研究时,对我国债券市场和可转换公司债券所具有的特殊性并没有做仔细的分析和研究。本文也正是在此种背景下,以可转换公司债券的定价分析作为本文研究的议题。由于国外可转换公司债券自诞生起已有两百多年的历史,期间已经创新出一系列可转换公司债券品种。因此,本文把研究对象锁定为国内上市公司发行的可转换债券。从本文的研究结论可知,文中所采用的一些具体实证分析方法同样适合于其它可转换公司债券的价值研究。本文首先介绍了国内外可转换债券的发展历程以及定价理论,然后在对可转换债券的基本要素和条款设计进行阐述的基础上,重点介绍了四种常用的定价模型,并分析了各自的优缺点,进而选择二叉树方法作为本文的定价模型；接着我们再对可转换债券的价值影响因素进行了分析,具体分为债权价值部分的影响因素、期权价值部分的影响因素以及期权和债权价值部分的共同影响因素三类；最后利用二叉树定价模型并结合市场数据进行了实证研究,得到了与以往的一些研究成果不一样的结论,并对结论产生的具体原因进行了深入的分析,同时在这基础上提出了完善我国可转债市场的几点建议。在模型的精确度方面,相对于前期的一些实证研究结果,发现利用本文所建立的二叉树定价模型计算出的结果精确度较高,通过定价得到的理论价格走势与市场价格变化趋势拟合度较好,能够很好地解释我国可转换债券市场上的一些现象。总之,本文构建了一个较全面的可转换债券价值分析框架,得出的一些结论不仅能为今后可转换债券的深入研究提供思路,也能为投资者和发行者在制定投资策略和发行定价方面提供依据和支持。