全球人口老龄化的加剧给实行现收现付制的国家带来了巨大的压力。在某些工业化国家和转轨国家，用于养老金的支出已经超过其GDP的15％。养老保险体系濒临崩溃的边缘。许多国家为了减轻支付未来养老金的压力，开始改变养老金的筹资模式。养老金大额筹资模式从传统的现收现付模式转向基金积累制或部分积累制。在建立基本养老保险制度的过程中，中国根据本国之国情采用部分积累的筹资模式，即“统帐结合模式”，分别建立统筹基金和个人账户基金。当然，补充养老保险可以以灵活的方式筹资，建立个人账户基金。 养老基金一旦形成，就需要回答与之有关的许多问题。其中关于养老保险基金保值、增值的问题，就是本文所探讨的。本文分五章探讨这一问题，试图探寻到一条市场化运营养老基金的思路，以达到投资回报率与风险防范兼顾的目的。 第一章，从养老金制度的演变谈起，简要地阐述了养老基金形成的历史过程。根据新制度经济学家诺斯的观点，养老金制度演变的动因在于不确定性的存在。而历史上从非正式的养老金制度到正式的养老金制度的变迁正是由不确定性的增加引起的。而从现收现付制到基金制的转变，这是自二战以来在大部分国家遇到人口老龄化的压力和财政困难时出现的。本章的第二部分主要阐述了养老基金的含义。 第二章，主要阐述了我国养老保险基金运作之现状。本文认为养老保险基金管理体制上的缺陷是导致目前运作状态之根源。而建立一个规范合理的管理体制是养老保险基金安全性、收益性得到保证的关键条件。 第三章，首先在养老保险基金增值的必要性的一般性分析的基础上，分析了我国实现养老保险基金保值、增值的紧迫性。这主要表现在三个方面：一，养老金收支形势继续恶化；二，实现养老保险基金保值、增值是整个养老保险制度正常运行的前提条件；三，中国人口老龄化的冲击。本章然后阐述了实现养老保险基金保值、增值是养老保险基金投资的内在要求。这主要指养老基金投资必须符合三个要求：安全性要求、流动性要求以及收益性要求。 第四章，国外养老保险基金的运作现状。主要阐述了四个方面的问题：一，各国政府对养老保险基金保值、增值之管制；二，养老保险基金保值、增值的投资组合模式；三，养老保险基金运作之趋势；四，国外养老保险基金运作的启示。 第五章，阐述了社会基本养老保险基金实现保值、增值的基本框架。本章总结了实现基本养老基金保值、增值的思路。这就是中国现阶段在主管机关的监督下，采用委托投资管理模式，以适度集中之方式进入资本市场，运用若干投资工具，达到养老保险基金保值、增值的目的，从而有助于养老保险体制在一定的人口条件、财政条件以及体制条件下实现可持续发展。