外汇储备是一个国家经济实力的体现,对于平衡国际收支和稳定汇率有着重要的意义。本文是在全球性主权债务问题频发和我国外汇储备规模持续膨胀的背景下,以外汇储备中债券资产的配置为研究对象,对债券配置中考虑的风险因素进行了深入剖析。文章在充分借鉴国外外汇管理成功案例的基础上,运用含VaR约束的资产配置模型和币种结构选择模型对我国外汇储备中债券资产的配置进行了实证分析。对债券资产在单一国家内配置的研究中,文章运用控制变量法,分析了基于信用风险和流动性风险的优化配置问题,发现企业债券和长期债券对提高投资组合收益率起到了较好的效果。对债券资产币种结构配置的研究中,文章将外汇储备分为功能性和收益性外汇储备,并测算两部分的比例大致为1:2。其中,我国在2006年到2010年功能性外汇储备的币种结构约为:美元68.93%,欧元6.34%,日元9.86%,其他货币14.87%。收益性外汇储备中,美元资产能够有效地分散投资组合的风险,欧元资产和日元资产能有效地提高投资组合的收益。实证研究中,VaR约束能够缩小有效边界的范围,提高投资组合的风险控制水平。另外,在考虑交易成本后,原投资组合中各类资产的配置比例往往会降低。最后,基于研究的实证结果文章对我国外汇储备中债券资产的配置提出政策了建议。货币当局应该促进币种和债券种类的多元化配置,推进我国外汇储备的分类管理,增强我国海外投资能力。在保证安全性和流动性的基础上,使外汇储备更好地为我国经济建设服务,并实现保值和增值。