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PPP产业投资基金为企业降低融资成本提供了巨大的帮助,随着金融监管政策趋严,2017-2018年间我国不仅针对PPP项目出台了多项监管政策,PPP产业基金也同样面临着高监管严要求。作为PPP产业基金大户,国企、央企的PPP产业基金的要求愈发严格。《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中对公允价值计量提出明确要求,这直接对非上市股权私募基金的确认和计量产生直接影响,对于基金产品净值管理和估值也提出更高的要求。2018年4月在《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中明确指出金融机构要对资管产品进行净值化管理。基金业协会为应对会计准则等相关制度的变化,在2018年3月发布了《私募基金非上市股权投资估值指引》明确要求对非上市股权投资基金要进行净值管理,与以往指南不同,对基金管理人如何对非上市股权投资基金估值仅提出指导性意见。目前研究存在以下不足:第一,相关准则、指引文件将目光聚焦在公募基金等标准化产品估值上,对私募基金研究较少;第二,《估值指引》采取了与过去发布的估值相关自律规则或指引性文件不同的方式,没有直接给出一个普遍适用的估值解决方案,而是针对非上市股权的估值原则与方法提出了指导性意见,同时强调估值中需要谨慎考虑的技术细节,在实际运用层面,《估值指引》的执行对较多的私募基金管理人来说存在一定技术难度;第三,现有文献在估值方面的研究多集中在天使投资、传统PE/VC等方面,对PPP产业投资基金的估值问题研究较少,对PPP产业基金的实际应用研究不足。本文基于案例分析法,在参考借鉴相关准则和指引性文件中对估值方法指导性意见及国内对于私募基金的估值研究的基础上,首先,分析针对PPP产业基金可采用的估值技术。其次,立足于基金管理人这一角色,整理分析M基金管理公司当前PPP基金的数量及类型,选取其中具有代表性的PPP基金,分析该基金退出方式的选择,模拟该PPP基金估值流程,进行估值分析,进而得出估值结论,探讨该估值流程及方法的可行性,从而为PPP产业基金提供估值思路。本文研究的创新之处在于对PPP产业基金估值技术的应用提供借鉴,通过情景模拟方式初步构建PPP产业基金估值流程,可以为基金管理公司从基金净值方面考虑是否对该基金或PPP项目承接,对私募基金管理公司净值管理工作的建立和开展具有重要意义。