伴随着供给侧结构性改革,“三去一降一补”政策的实施,企业纷纷进行降杠杆,去产能等产业结构升级活动,作为快速缓解债务压力的“利刃”,债转股再度受到国家和资本市场的重视。近年来,随着越来越多的市场化债转股项目的成功落地、相关指导意见和政策越来越完善,市场化债转股受到更多企业的青睐,然而民营企业债转股项目较少。民营企业作为推动我国经济发展的重要组成部分,自2018年降杠杆政策实施以来面临较为严峻的债务毁约风险,为此研究民营企业债转股项目,有助于协助民企渡过难关,维护宏观经济的稳定。本文以华友钴业市场化债转股为研究对象,运用案例研究法等方法从不同维度分析其实施效果,并针对案例分析结果提出相应的启示与建议。首先,本文总结了市场化债转股动机、模式及效果等方面文献,对市场化债转股等重要概念加以定义,并总结相关理论为后文分析夯实理论基础。其次,本文从宏观、中观和微观三种视角分析华友钴业进行市场化债转股的动机,并介绍了债转股的实现过程。再者,本文从市场效应、融资效应、经营效应、治理效应及企业价值分析市场化债转股对华友钴业产生的影响。最后,对案例分析中所需关注的部分总结启示,并对发现的问题提出建议。通过本文研究发现,市场化债转股有助于缓解债务压力,优化资本结构,提升创收能力,促进企业升级转型,稳定控制权,并提升企业经济增加值。然而,受到行业剧烈波动的影响,市场化债转股仅在短期内发挥作用和在一定程度上提升企业抗风险能力。此外,基于转股协议规定等局限,实施机构并未较大程度地参与企业的管理和决策,缺乏完善的融资约束和治理结构,公司将可能再度陷入债务危机。因此,公司应借助债转股建立长期有效的融资约束和监督管理机制,而不是把其当作化解由于不合理经营及发展决策导致债务困境的“兜底行为”。综上所述,本文为民企及有色金属行业企业的市场化债转股提供实践启发,并补充该领域的研究文献及理念。