20世纪70年代以来,随着浮动汇率制度的推行,汇率变动对股票市场的影响成为各国学者和业界广泛关注的重要课题。加强汇率变动对股票市场影响的研究,对投资者资产配置、跨国公司降低资本成本,货币当局采取适当的货币政策措施,减缓金融资产价格波动对金融市场的冲击,实现宏观经济稳定具有重要意义。在经济全球化,大宗商品定价国际化背景下,汇率变动对一国经济和股票市场的影响是本币汇率变动和大宗商品主要定价货币汇率变动共同作用的结果。美元在二战后取代英镑成为国际贸易和国际期货市场的核心定价货币。因此,研究汇率变动对股票市场的影响不应局限于本币汇率,应将美元汇率变动也纳入其中以全面反映一国股票市场的汇率风险状况。　　20世纪90年代以来,我国经济与外部经济的联系日益紧密,国内市场对全球市场的依赖性逐步增强,美元汇率变动引发的大宗商品价格波动对国内经济和股票市场的影响不断深化。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革启动,人民币汇率浮动区间不断加大,人民币汇率变动对股票市场的影响也开始显现。从美元和人民币汇率的波动幅度来看,人民币汇率变动无法完全覆盖美元汇率变动引发的大宗商品价格波动给国内经济和股票市场带来的风险。因此,研究汇率变动对国内股市影响时,应将两种货币汇率变化考虑在内。这对于市场机制不完善,抗冲击能力弱的新兴股票市场而言,意义重大。本文进一步对汇率变动对股票市场作用机制进行深入研究,并对汇率变动对股票市场影响估计模型进行探讨。运用2005年7月22日一2013年12月31日人民币汇率和美元指数变动的数据,对汇率变动对我国股票市场价格行业、不同行业的影响分别进行检验。