基金是证券市场上重要的机构投资者,它既可以凭借专业化管理、集合投资、分散风险的优势获得个人投资者的青睐,也可以凭借充足的资本量影响市场。学者们对基金业绩评价和基金业绩分解评价众说纷纭,综合大量学者的研究成果,目前主要有三种观点:第一种观点认为主动型基金可以战胜市场,基金的业绩表现好主要来源于运气;第二种观点认为主动型基金可以战胜市场,基金的业绩表现好主要来源于选股能力;第三种观点认为主动型基金无法战胜市场。在以往的文献中,很少有基于投资风格进行基金业绩分解的研究,本文主要将业绩分解为选股能力和运气两方面,从基金投资风格角度对基金业绩进行分解研究和比较,期望可以解释不同投资风格基金的业绩来源。本文用同花顺iFin D数据库和Wind资讯数据库中的可得资料对基金市场的业绩进行分析发现,总体而言,中国主动型基金不仅可以战胜基准市场还可以战胜整体市场。后续,本文通过自助模拟法对基金业绩进行分解,分析总体基金业绩中选股能力、运气的分布和不同投资风格的基金选股能力、运气的分布。自助模拟法是一种可以解决小样本问题的方法,它通过有放回抽样构建大量的自助样本,使模拟更有随机性。它的原理主要是将残差序列作为运气分布,达到将基金的业绩分解为运气和选股能力的目的。而且本文在设计自助模拟法时,考虑到四因子模型相对于三因子模型拟合度更高,增加的动量因子具有高度的显著性,所以本文采用基于四因子模型的自助模拟法。本文通过实证分析发现中国主动型基金中至少存在5%的基金有卓越的选股能力,也存在一些基金因为不具有良好的选股能力,无法获得超越市场的收益,并且不同投资风格基金的选股能力水平也不同,当规模或者成长-价值风格一样,大盘型基金和成长型基金的选股能力水平分别高于中盘型基金和价值型、平衡型基金。最后,本文以其他的风格分类方法进一步完善研究,得到相似的结论。综上,本文实证结果表明国内基金的选股能力主要集中在大盘型基金和成长型基金。