目前我国资本市场已成为兼并重组的重要平台,为了维持经济长期稳定发展,加速产业转型升级,推动经济结构调整,证监会积极寻找改革方案并于2018年11月1日推出公告《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》,大力推广定向可转债成为并购重组交易的支付工具。次日早间,苏州赛腾精密电子股份有限公司(下文简称赛腾股份)便发布公告拟发行定向可转债作为支付工具进行并购,并购对象是苏州菱欧自动化科技股份有限公司(以下简称菱欧科技),并于2019年1月24日获证监会审核通过。作为我国第一例运用定向可转债作为支付工具完成并购的案例,赛腾股份定向可转债并购案可以为我们提供丰富的信息,也值得我们去深入研究。本文首先介绍了有关于研究企业并购和可转债发行的相关文献,解释可转债基本概念、发行要素和在我国的高速发展趋势,并介绍定向可转债的特别之处。随后对案例中的并购流程与方案做了详尽介绍,包括赛腾股份的股权分布、经营及财务状况以及菱欧科技的基本经营情况,赛腾股份并购菱欧科技的原因,而后概述了并购方案以及定向可转债中的具体条款。在案例分析中,将并购分析与发行定向可转债分析相融合,在经典并购理论的基础上,援引大量数据,分析赛腾股份选择定向可转债的缘由以及运用过程中的效果,再运用对比分析法对赛腾股份定向可转债具体条款进行同行业比较。接着运用事件研究法、财务数据分析以及股权变动分析,研究出并购的各方面效果,包括短期内并没有给股东带来财富效应但提高了提高盈利能力与每股收益,延缓了股权稀释以及收益的摊薄。基于以上分析,从企业角度总结归纳了此案例的可借鉴之处与启示,并针对性提出了利于定向可转债运用于企业融资并购之中的建议,首先是定向可转债发行方需要优化自身条件,科学设计可转债条款,其次是对于改善定向可转债外部环境的建议,包括降低发行门槛、完善法律法规以及搭建管控平台。对赛腾股份定向可转债并购案例的全面分析,从企业角度总结了值得广大上市公司学习的经验,肯定了证监会推行定向可转债作为并购支付工具的改革创新以及其中的独特优越之处,保证国有控股、民营控股以及其他企业可以借助资本市场的并购重组持续成长的实践性作用。但我国定向可转债的推广还才刚开始,离成熟还有很长一段路要走,还需要政府部门、金融服务机构、监管管理部门的统筹合作,坚持不懈的共同努力。