厦门钨业股份有限公司经过11年的发展,成为中国有色金属行业中钨产业链的龙头企业,具有优良的业绩水平。受世界金融危机的影响,厦门钨业是否还能够保持良好的的增长水平,是否仍具有投资价值,这是投资者关注的焦点。本文采用自上而下的投资价值评估方法,依次从宏观经济、行业、公司三方面展开分析。最后,本文通过公司自由现金流量折现法和市盈率法对厦门钨业进行合理估值,同时给出投资风险提示和投资建议,为投资者提供参考。世界经济危机造成的影响在短期内难以得到改善,中国经济也会在近年内处于调整、恢复期。尽管国家推出了各项经济刺激政策,但仍然难免对以出口为主的国内钨业造成一定的负面影响,行业整体利润水平将会明显下降。国内钨产业集中度不高,产品多为附加值低的初级产品。今后,国内钨行业竞争将日剧激烈。钨业各主要竞争对手将发挥各自的竞争优势,促进钨行业产业升级,并加速行业整合的速度。通过对厦门钨业自身的经营分析,本文认为公司总体经营状况良好。公司将会发展钨深加工业务,能源新材料业务也将会成为新的业绩增长点。通过分析,我们认为公司在2009—2011年仍将保持6%的增长,2012—2021年保持20%的增长,而在2022年之后将保持1%的FCFF永续增长水平。最后,本文使用两种估值方法得到厦门钨业2009年的合理股价区间为11.66—12.90元。同时本文还提示了投资厦门钨业所要注意的几项风险,以及投资建议。厦门钨业当前的股价相对于本文得到的合理股价区间而言略为偏高,投资者应谨慎选择,不建议投资者在当前买入。