“隧道挖掘”行为,又称掠夺行为,即控制性股东为了私利从被控制的公司转移利益的行为。在我国证券市场上,终极控制人“掏空”上市公司的现象频繁出现并日渐严重。越来越多的终极控制人把上市公司作为圈钱的工具,甚至以牺牲中小股东利益为代价,伤害了投资者的信心,影响了资本市场健康、稳定、有序地发展。因此,对这一问题进行全面、深入的认识是非常必要的。本文首先对终极控制人“隧道挖掘”行为的相关概念和理论进行归纳分析及评述,而后从终极控制人“隧道挖掘”行为产生的影响和有哪些因素能够影响“隧道挖掘”行为两方面进行理论阐述,为实证研究打下理论基础。本研究从终极控制人的“隧道挖掘”行为入手,运用描述性统计和回归分析的统计学方法,对我国2007年A股市场上符合条件的全部上市公司的财务数据进行截面研究,比较上市公司与其大股东集团和其他关联方发生的所有关联交易之间的差异,寻找上市公司与其大股东集团之间最容易发生的关联交易,进而研究终极控制人的“隧道挖掘”行为会上市公司产生什么样的影响以及该行为本身受哪些因素的影响。研究发现,目前在我国,终极控制人常常采用商品交易、资产交易、抵押担保交易、资金交易、接受或提供劳务交易以及租赁交易对上市公司进行掠夺;这些关联交易本身又受到终极控制人两权分离度、控制层数、其他大股东持股比例、上市公司资产利润率等多方面因素的影响;而到目前为止,公司规模以及独立董事比例并不能对终极控制人的“隧道挖掘”行为产生影响。文章最后指出本文研究的局限性以及未来的研究方向,并从完善对关联交易的监管、强化对中小股东的法律保护、完善独立董事制度、强化声誉机制四个方面对如何抑制终极控制人的“隧道挖掘”行为提出了有益的建议。