在完美的资本市场中，企业的投资决策取决于项目本身的价值，即其产生的未来净现金流量是否为正。而在现实的资本市场中，由于存在信息不对称、委托代理问题、交易成本等因素，企业的投资行为不可避免地要受到其融资状况的制约。当企业在融资方面受到约束时，即使有好的投资机会，即未来净现金流的现值为正的项目，也会因为筹资不足而影响投资的效率。于是投资支出会对企业内部现金流量有很大的依赖性，现金流是影响企业投资水平的重要因素。企业投资支出对内部现金流量的依赖性即本文研究的投资-现金流敏感性问题。目前我国已有的相关研究多是以主板市场为研究对象，本文则是集中探讨中小板上市公司的投资-现金流敏感性问题，研究中小板上市公司的融资约束与投资-现金流敏感性的相关性，并探讨会计信息质量的提高能否缓解中小板上市公司投资决策对内部现金流的依赖性，以期为中小企业板上市公司优化投融资行为提供适当参考。本文选取中小板上市公司2009-2011年的数据为样本，通过多元线性回归等实证研究方法，首先验证了投资-现金流敏感性在中小板上市公司中的存在性；其次对引起投资-敏感性的原因进行检验，得出中小板上市公司的投资-现金流敏感性与其所受融资约束的程度呈正相关；最后引入盈余管理程度作为会计信息质量的替代指标，回归结果表明会计信息质量与投资-现金流敏感性呈负相关关系，高质量的会计信息能降低企业投资行为对内部现金流量的依赖性。