随着我国国债市场的发展和国债利率市场化的改革,利率的期限结构问题成为当前需待研究的理论课题。研究国债利率期限结构,加强收益率曲线的静态与动态分析,不仅在理论上具有重大意义与必要性,而且在实践上具有较强的操作性与迫切性。针对上海证券交易所的国债数据,本文采用回归分析方法对我国国债利率期限结构进行静态实证分析,并利用主成分分析方法动态实证分析我国国债利率在两种不同时间段内的变化规律,得到以下几点主要结论：(1)三次多项式曲线较好地拟合我国国债收益率曲线,收益率曲线呈向上倾斜,符合纯预期理论和流动性偏好理论,长期国债收益率高于短期国债,这与纯预期理论相符合。(2)我国目前上市国债的期限结构明显不是很合理,短期国债发行量和发行规模较小,超长期的品种还很少,而中长期债券占的比重较大,期限结构并不健全。(3)我国中长期国债收益率水平偏低,多数处在2.5%～3.5%之间,这代表社会资本成本水平低,同时也蕴含着较大的利率风险,是价格扭曲的信号,是我国债券市场不发达的反映。(4)我国国债收益率曲线的各个主干利率的变动是高度相关的,并且利率变动的波动性各不相同,相差很大。国债收益率曲线的动态性可以由三个主成分完全解释,只要给出每个主干利率的变动,就可以由三个主成分得到整条收益率曲线的运动。(5)通过对我国国债利率变动进行主成分分析,发现利率的变动形式很复杂,特别是平行移动成分的解释能力不高,说明只根据到期收益率一个风险因素进行利率风险管理是远远不够的。数据的选取也是至关重要的,只要是所研究时间段的长短、利率期限的间隔时间和主干利率三个方面中任何一个发生变化,主成分就可能变化。