本文通过研究国内外《关于投资者情绪与股市收益关系》相关文献，结合在股市多年的实践经验，从理论研究到实践分析，结合本论文研究的2005年9月到2014年3月期间中国股市发展现状和所接触的个人投资者、机构投资者的心态变化历程，提出了利用行为金融学来研究A股投资者情绪与股市收益关系的实用性和必要性。本文的研究方法，首先选定了IPO首日收益率（RIPO）、IPO数量、新增开户数、A股平均换手率（TURNOVER）、交易量等五个具有代表性的情绪代理变量，采用的主成分分析法，构造出一个综合的投资者情绪指数。然后建立VAR模型和Tgarch-M，分析了牛市和熊市各个时期，投资者情绪与股市收益之间的互动关系和互动关系中的非对称效应。经过实证分析，得出以下两个主要结论：第一，基于VAR模型的投资者情绪与股市收益关系结论通过研究得出，牛市期间，投资者情绪和股票收益率之间都存在双向的格兰杰因果关系，熊市期间，投资者情绪与股票收益之间不存在双向的格兰杰因果关系。而且相比较而言，收益率对于投资者情绪的影响更为显著。第二，利用Tgarch-M模型得出的关于非对称性效应研究结论投资者情绪对于股市收益的非对称性影响表现在牛市期间股票收益受乐观情绪影响大，悲观情绪被忽略，熊市期间则恰好相反。股票收益率对投资者情绪的非对称性影响也表现在牛市期间收益率上涨更明显影响投资者情绪，股票收益下降被忽略，熊市期间则恰好相反。本文通过研究投资者情绪与股市收益之间关系，得出的结论对于投资者进行股票投资具有一定的指导意义，也对监管层增强监管、出台促进股市走向成熟的措施提供一定的理论依据。