近年来,随着“新政”的推出和“注册制”的深化,公司债市场得到快速发展。与此同时,一些债券开始出现各种形式的违约,“刚兑”预期逐渐瓦解,一定程度上引发了市场投资者的恐慌。承销商作为公司债发行辅导的重要第三方中介,在前期的项目承揽、中期的尽职调查以及后期的路演和推介等环节中扮演着重要角色。承销商作为连接发行人和投资者交易双方的重要桥梁,其自身的声誉既能为其工作质量形成一种“隐形担保”,又能向信息劣势的投资者释放出一种“声誉信号”,从而缩小发行人和投资者之间的信息不对称,并影响投资者的预期风险补偿,即公司债的发行定价。考虑到承销商声誉机制的发挥需要建立在发行市场具有一定数量的债券的基础上,因此本文结合承销商声誉和发行市场活跃度进行考察研究,以期深入探索并明晰公司债定价的运行规律。本文通过文献理论梳理以及实证分析,形成了以下结论。首先,承销商声誉与公司债定价呈负相关关系,高声誉承销商能够降低公司债的信用利差。同时,我国公司债市场存在“热周”、“热月”效应,即发行市场活跃周和活跃月中,公司债具有更低的发行利差。进一步地,发行市场活跃度对于承销商声誉抑制公司债定价的效果具有调节作用,不活跃的发行市场更有利于承销商声誉机制的发挥。最后,发行人的国企性质、上市性质和城投性质,均能对承销商声誉机制的发挥和“热发行”效果产生异质性影响。基于研究与发现,本文提出以下建议。对承销商而言,应该“爱惜羽毛”,提供优质服务提升并巩固自身的业界声誉和名声。对于监管而言,应该制定并完善奖惩机制,促进承销商声誉机制的发挥。对于投资者而言,应该树立理性投资观念。对于发行人而言,应该根据自身融资需求,选择时间窗口和承销商发债,从而降低成本。本文可能的创新和贡献之处主要有四个方面。第一,本文将承销商声誉机制引入到公司债市场,并结合国内外已有研究和我国公司债市场的实际情况,选取代理变量并自行构造了承销商声誉指标,相较过往研究而言衡量角度更加全面科学。第二,本文以公司债发行市场活跃度的角度,首次考察研究我国公司债市场中是否存在“热发行”现象。第三,本文进一步考察了发行市场活跃度对于承销商声誉机制的发挥的调节作用。第四,本文根据我国债券发行人所具备的一些常见特有属性,包括国企属性、上市属性和城投属性,进行分组回归,深入探索了承销商声誉机制和发行市场活跃度在不同样本中的异质性表现。