投资是现代企业成长和发展的重要条件,企业价值的增加从根本上取决于企业的投资行为及其投资效率,因而投资效率问题一直是理论界和实务界探讨的热门话题。现实中,我国上市企业投资效率整体并不令人满意,各种摩擦(尤其是信息不对称和代理问题)使得企业往往偏离最优投资水平,投资不足和过度投资问题并存,严重影响了企业价值提升和持续发展,同时也在一定程度上干扰了证券市场的正常运作。自从2000年中国股票市场对机构投资者开放以来,经过十多年的发展,机构投资者已成为我国资本市场的重要投资主体。作为介于大股东与中小股东之间的第三方力量,机构投资者具有专业、信息、资金方面的优势,其有能力对企业行为进行监督,是一种重要的外部治理机制。机构投资者的投资行为以及其对上市公司的治理作用已成为目前研究的重要内容。因此,研究机构投资者持股对企业投资效率的影响具有重大意义,不仅可以探寻提升企业投资效率的方法,同时也丰富了关于机构投资者治理效应的研究。本文运用普通OLS考察了机构投资者持股规模、持股独立性、持股期限对企业投资效率的影响,并用GMM和3SLS对压力抵制型机构持股与投资效率之间可能存在的内生性问题进行了控制,接着进一步探讨了压力抵制型机构持股影响投资效率的潜在渠道机制,得出了如下研究结论:机构投资者持股总体上提高了企业投资效率;将机构投资者按照独立性分为压力抵制型与压力敏感型后,发现只有压力抵制型机构持股对企业投资效率存在显著的促进作用,既缓解了投资不足又抑制了过度投资,;进一步考虑压力抵制型机构持股期限的影响后,发现压力抵制型机构持股期限越长,投资效率越高,同时压力抵制型机构持股比例越高,其持股期限往往越长,因此持股比例较大的压力抵制型机构往往倾向于长期持股;并且压力抵制型机构投资者持股对企业投资效率是一种显著的正向影响,不存在反向因果或双向因果等内生性问题。另外,缓解外源融资约束、降低代理成本和增加高管激励是压力抵制型机构持股提升企业投资效率的重要渠道机制。本文的研究为科学制定机构投资者发展策略和提升企业投资效率提供了有益视角。