套期保值作为一种抵御价格波动风险的工具,是企业进行风险管理的有效手段,企业如果能够合理地运用套期保值,可以稳定企业的成本,减少价格波动所造成的损失。但是在2008年,中国大部分航空企业在航油套期保值贸易中却出现了巨额的亏损,这就暴露出了我国在利用金融衍生产品进行套期保值过程中存在的诸多问题。传统的套期保值工具主要是期货,其原理是期货价格与现货价格波动具有趋同性,而2008年造成中国航空企业巨额亏损的套期保值中,不但有期货,同时还有期权等其它金融衍生产品。在运用期权进行套期保值的过程中,企业没有遵循套期保值的原则,采用了投机的方式,因此造成了企业巨额的亏损。本文在研究传统套期保值理论的基础上,进行了以下两方面的分析：一是期货、期权工具在航油套期保值中的运用；二是采用期货、期权等工具进行套期保值对航空企业产生的影响。在研究期货、期权在航油套期保值中的运用问题时,加入套期保值者的风险偏好作为参数,以套期保值者的效用最大化为目标函数,分别建立期货、期权以及期货期权组合的套期保值模型,将套期保值资产收益的期望和方差加入到模型中去,求解出航空企业套期保值的最优套期比,并分析套期保值者对风险的偏好和最优套期保值比之间的关系。在研究期货、期权等工具的套期保值对航空企业的影响问题时,通过年报所公布的数据来分析美国西南航空公司在套期保值中的成功案例以及中国国际航空股份有限公司套期保值的亏损原因,并和其他国家的套期保值情况进行比较,进而提出我国航空企业在套期保值中应当注意的问题。