【摘 要】
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国际成熟的资本市场中,公司股价与公司内在价值的关联度较高,市值被作为衡量上市公司实力的重要指标之一。而在我国,随着股权分置改革的完成,资本市场进入全流通时代,市值逐渐成为衡量股东财富、管理层绩效、投资者关系等方面的重要指标,市值管理成为上市公司绩效管理的重要内容。上市公司如何进行有效的市值管理,既要关注利益相关者建立坚实的价值创造基础,又要通过在资本市场上的价值经营减少市值与内在价值的偏差现象,还
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国际成熟的资本市场中,公司股价与公司内在价值的关联度较高,市值被作为衡量上市公司实力的重要指标之一。而在我国,随着股权分置改革的完成,资本市场进入全流通时代,市值逐渐成为衡量股东财富、管理层绩效、投资者关系等方面的重要指标,市值管理成为上市公司绩效管理的重要内容。上市公司如何进行有效的市值管理,既要关注利益相关者建立坚实的价值创造基础,又要通过在资本市场上的价值经营减少市值与内在价值的偏差现象,还要通过信息有效传递使资本市场认可其内在价值,典型的案例研究具有很好的实践意义。本文选择格力电器进行深入研究。本文首先在介绍市值、市值管理、价值管理及利益相关者基本概念基础上,阐述市值管理与价值管理的区别与联系,市值管理的价值创造、价值经营与价值实现三环节内容以及市值管理的理论基础。接着介绍格力电器的概况、发展历程、经营与财务状况以及重要的利益相关者情况。其次,对格力电器当前市值管理现状从价值创造、价值经营与价值实现三个方面进行定性分析,总结其市值管理的经验,指出目前存在问题。再次,运用市盈率比较和EVA法对格力电器的内在价值进行评估,判断与市值是否偏离,初步检验其市值管理的效果,再进一步从价值和利益相关者维度,构建格力电器的市值管理评价指标体系,用熵权-TOPSIS评价方法对格力电器的市值管理进行纵向和横向评价,对格力电器的市值管理效果做定量分析。最后基于定性与定量分析的结果,提出基于利益相关者视角的格力电器市值管理持续改进建议:（1）正视利益相关者对市值管理的影响;（2）重视盈利综合管理提高价值创造能力;（3）不断丰富手段提升价值经营能力;（4）加强形象管理提高价值实现能力。总之,通过对格力电器市值管理的研究发现:格力电器未来必须重视市值管理,并从价值创造、价值经营到价值实现三环节进行系统、全面的管理。重视利益相关者的管理,发挥利益相关者对价值创造的作用,充分利用股利政策、增持、股份回购等价值经营手段促进市值与内在价值的统一,加强信息披露、塑造良好的公众形象促进价值实现,实现良性、可持续发展。
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