在知识经济时代,一个国家的国际竞争力在很大程度上取决于高新技术产业的发展。许多国家的成功经验表明,风险投资在现代经济发展中起着举足轻重的作用,它通过加速科技成果向生产力的转化推动了高科技企业从小到大,从弱到强的长足发展,进而带动了整个经济的蓬勃和兴旺。风险投资的这种重要的历史作用已为越来越多的人所认识,人们把风险投资称为“经济增长的发动机”。 国内对风险投资的讨论较为激烈,但多偏重于宏观方面,而对风险投资机构实际运作过程中微观决策问题的深入研究较少。在风险投资中,风险企业的发展不太稳定,风险企业家相对于风险投资家而言,掌握了关键技术和企业的日常经营决策权,占有信息优势,其行为非常难以监管,所以风险投资家有必要采取一定的措施对风险企业家进行激励和约束。本文将在这一问题上进行有益的尝试。 文章共分五部分: 第一部分首先阐述了风险投资的内涵、特征,然后把风险投资与一般项目投资、银行贷款、证券投资等投资方式相比较。最后对风险投资的运作流程(投资阶段、筹资阶段、退出阶段)进行了介绍。 第二部分对委托代理关系以及激励与约束机制进行简单介绍,并指出风险投资中存在着双重的委托代理关系,一是风险投资者与风险投资公司(风险投资家)之间的委托代理关系,二是风险投资公司(风险投资家)与风险企业(风险企业家)之间的委托代理关系,本文的研究重点是第二种委托代理关系。 第三部分主要讲述了风险投资家对风险企业家的激励机制,主要有货币激励(股份收益报酬制度、经理股票期权、与平衡计分卡结合的经理股票期权、与EVA结合的股票期权)和非货币激励(主要讲了精神激励)两种激励模式。 第四部分讲述了风险投资家对风险企业家的约束机制,主要有分阶段投