*ST上市公司是指由于经营管理、财务等问题,不能扭转亏损局面,面临被退市的一些企业。2014年,*ST国恒因持续三年处于未盈利状态被终止上市,退居老三板,*ST二重也主动申请了退市。2015年*ST都因连续亏损而被暂停上市。2016年以及2017年共有8家上市公司被暂停上市。在我国,对于正处于发展阶段的资本市场,各方面机制不太完善,通过上市,公司可以获得更多的发展资源。若面临退市的风险,上市公司会采用多种方法来解决困境,例如进行资产重组。2016年,有关资产重组新的管理办法的发行,ST公司的保壳之路更加艰难。随着科技的发展,传统的煤化工行业发展岌岌可危,存在着供需矛盾、缺乏创新等严重问题。黑龙江黑化股份有限公司作为化工行业曾经的佼佼者,其产品有焦炭、焦油、化学肥料等化工产品,然而产品市场发展低迷,销售价格趋势不断走低,与此同时,稀缺的原材料导致其成本的增加,收入与成本的这些变化让企业的经验危机加剧。再加上环境污染的不利影响以及企业面临设备老化等问题,产品跟不上市场发展,没有竞争力,甚至积压了大量的库存,种种问题让企业连年亏损。5月份公司被证监会给予退市风险警示,股票简称变更为*ST黑化。本文在此背景下主要通过介绍*ST黑化资产重组,撤销风险警示,保壳成功变身安通控股的案例,对其资产重组的动因以及历程进行介绍,并对影响其过程的因素和重组完成的效果进行分析,进而从公司和政府两方面提出建议。为当前ST公司在选择重组方,以及重组过程中提出所注意的事项,并提出需要完善政府在资产重组中引导者的角色,严格规范,加强监管。