财务困境是企业无力支付或偿还到期债务或费用的一种经济现象,包括由于资金管理失败造成的技术意义上的无偿付能力,以及由于企业决策失误或者经营不善造成的破产意义上的无偿付能力。一旦企业陷入财务困境,将面临破产或者重组两种后果,企业的所有者、债权人和其他相关利益主体都会遭受很大的损失。而一个完善的治理结构,特别是完善的股权结构及有效的管理层监督制衡机制是公司良好业绩的驱动器,它能够有效地降低公司发生财务困境的可能性。因此,财务困境是公司治理失败的表现,公司治理的无效率是发生财务困境的深层次原因。本文将被特别处理作为企业陷入财务困境的标志。首先系统分析了财务困境、股权结构和管理者变更三者之间的内在关系。然后,在理论分析的基础上,本文实证检验了我国2000-2008年财务困境上市公司的股权结构变化与管理者变更情况及其影响因素。研究发现：陷入财务困境后,我国上市公司的股权结构发生了显著的变化,公司管理者变更频率显著高于非财务困境公司,而股权结构与管理者的变更显著受到上市公司治理结构本身的影响。最后,本文认为,完善股权结构、管理者监督制衡机制及董事会治理职能等对财务困境公司的成功脱困具有积极的意义。