企业价值是企业财务学的核心概念之一，企业财务管理的目标就是实现企业价值最大化。企业价值悖论是本文研究的出发点，并试图通过建立在企业契约性质上的利益相关者理论予以解释。企业是利益相关者签订的契约集合体，企业价值是企业利益相关者对企业未来利益要求权的贴现值。利益相关者与企业的经济利益关系主要体现为财务契约。财务契约的履行是财务资源配置的过程，并决定了事后的利益分配，为了避免利益冲突，使财务契约顺利履行，就需要财务治理进行财权的安排。利益相关者与企业的利益相关度和谈判能力决定了生产要素所有者在财务治理中的地位。财务治理的利益相关者逻辑解释了多种财务治理模式并存的合理性，有效的财务治理是利益相关度与谈判能力均高的利益主体成为财务治理主体。环境的改变使利益相关度与谈判能力重新组合，由此促进财务治理的动态演化，利益相关者财务治理代表了演化的方向。财务治理的逻辑决定了财务目标与财务政策的逻辑。财务目标是制度性与技术性的统一，企业价值最大化的制度基础是利益相关者财务治理。财务政策的利益相关者逻辑在投资、融资与分配政策中的具体运用，使财务学的研究内容与现实环境紧密结合。最后，国有企业财务改革的逻辑对利益相关者财务的理论分析进行了历史实证。