本文目的在于通过对沪深300股指期货实证研究分析其对A股市场质量的影响。沪深300股指期货是以A股市场的重要股票指数之一——沪深300股票指数为标的的股指期货,是在1992年第一次尝试推出股指期货失败后我国经过审慎研究并于2010年4月8日正式推出的股指期货。两次股指期货推出时间相差短短十多年,而中国的股票市场的外在环境及其本身却发生了深刻变化,我们有必要对股指期货推出对我国证券市场的作用进行深入研究,这也是本文初衷。本文首先对研究背景进行了阐述,对国外及国内股指期货发展简要说明,说明股指期货对金融市场及整个经济发展具有很大的影响。其次,对股指期货作了详细介绍,阐述股指期货的发展历史,对股指期货的概念、功能等方面作了详细介绍。接下来认真梳理国内外有关股指期货对股票市场及市场质量的文献,对国内外相关研究情况作了认真总结。本文对市场质量的研究主要集中在对其两个重要衡量指标——流动性和波动性两方面进行了研究。这两个指标有比较成熟的测度方法,且在数据的可得性方面有较好的优势,因此国内外许多文献也是集中在对这两个指标的实证研究。随后,本文详述了理论背景——ARCH族模型及小波理论。这两个理论都主要用于对波动性进行分析。ARCH族模型对具有集簇现象的金融数据具有较好的拟合性,且在对金融数据的波动率估计方面有相当广泛的应用,就此,本文也将使用ARCH族模型进行对波动性的分析。然而,仅用ARCH族模型也具有一定的局限性,它不能很好地区分波动的高频部分和低频部分,高频部分主要反映的是短期的扰动,而低频部分则主要反映的是长期趋势。而趋势性的波动则一般由大的事件引起,如利率的变动等。而我们目的在于研究股指期货对市场质量的影响,因此,有必要将波动性的趋势部分分离出去。因此,本文在理论背景部分也详细介绍了小波的基本概念,特点等。接下来对所探讨的关键概念——市场质量进行阐述,主要说明市场质量的概念及从哪几方面来进行衡量。并对部分具体指标(波动性、流动性、透明度、有效性等)进行了详细阐述。其它内容则是对流动性和波动性进行实证研究,以及对实证结果进行说明。本文创新点在于三个方面,首先是为股指期货对股票市场市场质量的影响提供了新的证据,证据的来源是中国沪深300股指期货,从已有文献来看,股指期货推出对市场质量的影响还存在争议,尤其在实证方面,对于波动性的实证研究存在分歧。因此,对我国股票市场质量的实证研究为相关的研究提供了新的证据；第二是本文系统地分析了沪深300股指期货是以中国A股市场指数为标的的第二个关于股指期货的产品,它是继不成熟的第一个股指期货后中国再次精心推出的股指期货,因此对它的分析显得非常重要,从目前已找到的文献来看,还没有关于该股指期货对市场质量研究的文献。第三,对股市质量的波动性指标方面,本文运用了ARCH模型和小波变换两种方法进行多层次分析。本文的研究采用事件前后对比方法进行实证研究,其中对于流动性的分析方面,主要用到T统计法对均值的差异进行研究,同时采用了wilcoxon非参数统计法对配对样本总体的分布是否一致进行研究。对于波动性则先直接采用GARCH(1,1)模型进行分析,并得了结论。然后再通过小波变换对数据进行处理,得出多层相对高频数据,并对它们进行分析,但经过检验,这些数据都没有ARCH效应,经过分析,得出了和GARCH(1,1)模型分析一致的结论。本文的主要结论为：第一,沪深300股指期货从短期看降低了中国A股市场的流动性；这可能是由于沪深300股指期货的推出从短期看会吸引在现货市场的部分资金流入到期货市场,从而产生“挤出效应”。这种挤出效应首先是部分资金撤出现货市场而引起成交量暂时上升,而后由于现货市场资金量的减小而致现货市场成交量的下降。这种不是因为现货市场本身引起的资金流动因不是基于简单的价值变化,因此具有“非正常”性,从而导致对股票价格估值的失真而引起相对买卖价差及马丁指数扩大,即流动性是下降了。第二,从长期看,实证结果显示沪深300股指期货使A股市场流动性下降,但这主要表现在交易量的萎缩方面；这可能与股市的剧烈波动有关,股市的剧烈波动会导致一部分风险厌恶者退出交易,从而导致交易量的明显下跌。而买卖价差和马丁指数从均值来看,是有下降的,即认为流动性上升,但并不显著。股市的剧烈波动会引起定价的失真,在其它条件不变的情况下,这一因素会使相对买卖价差和马丁指数上升,从而抵销了因股指期货推出这一因素使二者下降的效果。第三,沪深300股指期货的推出降低了A股市场的波动性。结果表明,沪深300股指期货的推出使A股市场的波动性有所下降。这和推出股指期货的基本初衷具有一致性。总而言之,沪深300股指期货对中国A股市场市场质量既产生正面的影响,也在某些方面对市场质量有轻微的负面影响。股指期货在我国的实践还很有限,监管部门应加强对股指期货的研究力度以及监管力度,促进我国证券市场健康发展。