投资行为作为企业重要的财务决策之一,其质量的好坏决定了企业后续资源配置效率的高低,关系到未来的发展,因此有关企业的投资决策行为一直以来是学者研究的重点领域。之前的文献多是基于理性经济人视角,从信息不对称和委托代理理论出发,探究管理者对企业非效率投资的影响。伴随着行为金融学的发展,学者们意识到人是有限理性的,在决策过程中会受到认知偏差的影响,于是学者们开始在有限理性的假说下探讨管理者对企业投资效率的影响。本文结合了管理者理性假说下的代理行为和管理者有限理性假说下的过度自信行为,全面考察管理者行为对企业投资决策的影响。会计稳健性作为会计信息质量的一项要求,能够使得会计信息更加透明,同时可以降低企业内外部利益相关者之间的信息不对称程度,帮助外部投资者识别企业投资项目的优劣,从而缓和了企业的非效率投资行为。本文在原有的研究框架中,加入了会计稳健性,考察管理者行为对企业非效率投资水平的影响路径,为规范管理者行为,提高会计信息质量,治理企业非效率投资问题提供相关对策。本文选取我国沪深A股上市公司2012-2016年的财务数据,实证检验了管理者行为对企业非效率投资水平的影响,以及会计稳健性在这两者之间的中介作用。本文研究发现,管理者代理行为和过度自信行为都会加剧企业的非效率投资水平,具体而言,管理者代理行为和过度自信行为会导致企业过度投资问题,也会导致企业投资不足问题。进一步研究发现,会计稳健性能够治理企业的非效率投资问题,而管理者代理行为和过度自信行为会通过降低企业的会计稳健性程度,进而降低了企业的投资效率。会计稳健性在管理者行为与企业的非效率投资水平之间存在部分中介效应。按照非效率投资的不同表现形式,将全样本具体划分为过度投资和投资不足后,发现三者之间的传导关系依然存在。本文可能存在的创新有以下两点:(1)以往学者多是分开研究管理者的理性行为或非理性行为对企业非效率投资的影响,本文结合了管理者理性假说下的代理行为和非理性假说下的过度自信行为,并根据企业非效率投资的不同表现形式,进一步将其划分为过度投资和投资不足,具体研究管理者行为对企业投资效率的影响,进一步丰富关于企业投资决策行为的研究。(2)目前对管理者行为、会计稳健性及企业投资效率三者关系同时进行考察的文章几乎没有,本文考虑引入会计稳健性,探讨了管理者行为对企业投资效率的影响路径,并丰富和加深了已有的两两之间关系的研究。