非金融企业融资债务工具通俗讲,就是不提供金融服务的企业在债券市场上发行一定的证券以进行融资的工具。这种有价证券同样规定了面额和期限,发行人需要在期限内给债务人付利息到期付给全部本金。现阶段中国企业融资方式从融资主体可以分为内部融资和外部融资。而外部融资现阶段是融资的主要来源。融资方式有两种,分为直接和间接。直接融资的主要渠道是运用债务融资工具发行企业债,公司债,中期票据,短期融资票据等产品。债务融资工具属于债券市场一部分,可以为各类企业提供新颖的融资渠道。现在,债务融资工具随着发行数不断增加而不断发展,这对于企业的持续健康发展都具有重要的意义。但是,在企业利用债务融资工具为企业开展融资活动时,依然面临着许多问题。本文的目的在于能够让企业在发行债务融资工具时根据自身情况和市场因素合理安排发行日程和期限,控制融资成本。根据wind资讯提供的数据显示,自2013年1月—2015年10月我国债券市场发行的信用类证券共5453支,而其中短期融资券(在此将超短期融资券也计算在内)共发行2793支,占发债总量的51.2%,由此可以看出企业在发行债券时,使用短期融资券进行融资的频率较其他几种债务融资工具要高的多,因此,本文对企业债务融资工具中运用范围最为广泛的短期融资券的发行定价的影响因素进行了实证研究,借助数理经济学中的方法构建了短期融资券的发行价格与基准利率、发行规模、发行期限、信用评级以及主承销商声誉之间的数量模型,这能够帮助企业在发行短期融资券时确定合适的发行价格,找到合适的发行时间,有效降低企业的直接融资成本;同时,本文力图实现理论与实际案例的结合,选择了山东高速集团发行的2016年第一期短期融资券为案例进行分析,从债券的每一步发行流程中总结出企业成功发行短期融资券的关键,并对该短期融资券的发行价格与文章建立的模型模拟出的发行价格进行了对比,以此来验证了模型的有效性,这对其他企业的融资活动提供了一定的借鉴。通过研究,本文发现:1.Shibor利率作为短期融资券的发行基准利率是比较合适的,债券的发行价格受到Shibor利率的影响,其与债券的发行价格之间存在着显著的线性关系,对发行价格有较好的指导作用;除了Shibor利率之外,其他的影响因素也对债务融资工具的定价存在着较大的影响,发行规模、主体信用评级与发行利率之间存在负相关关系,即发行规模越大、主体信用评级的等级越高发行利率就会相对较低,反之则较高;发行期限与债券发行利率之间存在正相关关系,即发行期限越长,发行利率就越高,这是因为周期与风险之间是成正比例关系的,而较高的利率正是对高风险的补偿;主承销商声誉对短融券的影响在多元回归方程中不显著,也就是说主承销商的声誉在债券发行定价是并不占据主导的地位,其像重要性相对较弱,究其原因主要是在我国资本市场上,短期融资券的发行是以卖方市场为主导的,卖方市场强大的话语权使得承销商在确定其发行价格时并不会采取降低发行价格的方式参与市场竞争,所以,在短期融资券确定发行定价时,主承销商的声誉的重要性就会有所降低,对其价格的影响也起不到决定性的作用。2.企业在发行债务融资工具时,要想发行工作能够顺利进行,自身良好的建设和发行前充足的准备是必要的前提,信用评级机构、主承销商、会计师事务所、律师事务所等中介机构的选择,发行时机、、发行利率和发行规模的合理把握是企业成功发行的关键;发行后规范的信息披露是企业今后持续发行债券的基础。