。自1958年MM定理问世以来,资本结构1问题就受到金融学家的持续关注。企业资本结构是如何决定和调整的,它一直困扰着理论界,企业资本结构的优化仍是个难解之谜。迄今为止,资本结构理论并没有十分肯定地提供决定企业资本结构的方法,实践观察和理论解释之间还是存在着相当大的距离。与此同时,在经济全球化的背景下,随着中国企业改革的日益深化,中国企业的产权制度、经营管理体制和融资行为等都发生了比较大的变化,从而引起企业资本结构出现新的明显变化。目前,中国企业的资本结构是否合理?影响中国企业资本结构的因素有哪些?股权分置2改革以后中国上市公司资本结构有哪些变化及其原因这是关系到中国企业改革继续顺利推进的一个亟待解决的重要课题,也是当前理论界关注和需要进一步深入研究的问题。本文首先对资本结构理论进行了概述和评价,以此作为自己研究的出发点。在此基础上,第二部分首先分析了国际上不同的融资模式,英美模式和日德模式,进而考察了我国上市公资本结构的现状,结果发现我国上市公司在进行融资时并不符合西方现代资本结构的优序融资理论,具有自身特点:内部融资比例低:长期债务融资少,短期债务融资比例较高:偏好于股权融资3,债务融资比例较低。特别提出股权分置改革后,中国上市公司资本结构股权偏好的现状并未改变。之后分析了我国上市公司在资本结构上与众不同的原因,分析了影响上市公司资本结构的外部影响因素和内部影响因素,并对上市公司资本结构部分成因进行了实证分析。作为本文的实证部分,第三部分对资本结构解释模型的实证分析,由于数据采集等的困难,实证分析只对中国上市公司的成长性、盈利能力、企业规模以及非债务税盾进行了分析。在文章的最后,笔者分别针对上市公司资本结构的外部影响因素以及内部影响因素提出相应的政策建议。本文的创新之处在于运用2006年上市公司财务数据,通过对资本结构解释模型回归系数的估计,证明了成长性、企业规模、盈利能力、非债务税盾与债务水平成相关关系,并提出了相应的政策建议。