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随着国内资本市场飞速发展,以证券投资基金为主的机构投资者获得了显著增长,截至2009年末,60家基金公司旗下已经多达近600只基金产品,且随着基金绩效表现带来的是绩优基金公司品牌效应愈加显著。在此背景下,研究和评价证券投资基金,建立一套综合评价体系对基金绩效合理评价,尤其是对偏股型基金的绩效进行科学评价,引导基金投资者、促进市场优胜劣汰及为管理层提供行业监管参考等方面都有重要的意义。 由于国内基金行业发展取决于开放式偏股型基金绩效表现,本文尝试建立一个多指标多层次的偏股型基金综合评价体系,采取评价时点多期选择,通过前推式的筛选方法,以图获得绩效持续保持前35%以上的绩优偏股型基金。在优选出业绩长期、持续、稳定增长基金产品基础上,达到揭示基金行业客观现状的目的。 本文提出的偏股型基金评价体系摒弃了传统的单一考察基金收益的评价方式,综合考虑了影响基金绩效的各方面各层次的指标,并创造性地引入了基金资产组合动态评价指标——重仓股指标、基金流动性指标,对基金的历史绩效、操作动向、股票投资组合未来评价动态和流动性影响等因素做完整的定量分析和定性分析,形成了由基金历史业绩表现、重仓股、基金公司、基金经理和流动性等五大类指标及其各小类指标的组成一个综合指标评价体系,即基金综合竞争力指标(FundCompetence Rankings),又称FCR,以此来对开放式偏股型基金进行综合评价。 为了验证本文提出的偏股型基金评价体系采用方法和逻辑的有效性,本文通过已经实际运作的国信基金评价体系,分别从市场综合评级、获利能力、选时选股能力、国信研究成果等四个方面对本评价体系在实务中的应用效果分析研究。验证结果显示,国信基金评价体系优选出的绩优基金均会比同类型基金在业绩表现、风险控制、投资能力和整体市场等方面有更好的市场表现。尤其在经过多次、多期的评价筛选后,不断选出业绩持续稳健增长、投资运作水平优异的偏股型基金是可行的,表明本偏股型基金评价体系能应用于实际。 最后,对本文的研究内容及结果进行总结和分析,结合本文的结论给出相应的投资者投资建议、基金公司绩效管理参考和管理层监管上的政策建议。