1990年我国股票市场成立,到现在已取得较大成就,但其配套制度和相关的法律法规仍有不完善、不充分的地方,相关市场保护机制还在建设探索之中,各方面相比国外成熟资本市场依旧存在很大的差距。股票市场在流动性充足时,股票价格围绕资产价值上下波动,而在市场流动性不足时,股票价格发生偏离,可能引发金融危机,投资者大规模的恐慌情绪使得危机愈演愈烈。我国股市个体投资者比较多,受专业性水平限制及信息不对称因素的影响,投资者情绪更容易受到外界的干扰,因此越来越多的学者在研究中开始重视投资者情绪的影响作用。从投资者情绪的角度出发,探讨货币政策对股票市场流动性的冲击效应,对政策调控、股市管理、资金配置、投资者管理等都具有十分深远的意义。本文主要基于投资者情绪角度探讨货币供应量、利率对股票市场流动性的动态影响。在中国,股票市场发展还不成熟,许多现实情况无法从传统金融理论的角度给予解释。伴随于此的是行为金融学越来越受到学者的关注,更多的学者开始从个体行为和心理的角度对金融市场的发展进行分析与预测。本文首先结合中国股票市场的特征,选用消费者信心指数（CCI）等七个代理指标构建投资者综合情绪指标,在不考虑投资者情绪参数的背景下,通过建立VAR模型研究货币供应量、利率在股市流动性水平变动中的传导效果。随后在模型中加入投资者情绪参数,比较不同情况下的实证结果,研究投资者情绪在影响机制中所发挥的作用,并为股市发展、投资者管理和政策调控提供理论依据。