期权是一种基本的金融衍生产品,自它在金融市场中出现,其定价理论及定价方法一直备受关注。经典的B-S期权定价公式虽然具有重大的应用价值,但不适用于有交易费用的情形。在现代金融学研究中,有交易费用期权定价问题的研究主要使用无套利原理和效用函数方法。在离散时间模型中,问题相对简单,即把头寸调整复制的时间限定在相等的时间间隔上,从而得到欧式看涨期权的定价公式。可以发现此时所得期权定价公式与B-S公式形式上很相近,只是波动率有所调整。以此为基础,我们选取了一些重要的风险管理参数,进一步分析了它们的经济意义。此外,我们通过建立调整后的波动率与股票波动率之间的关系,找到了有交易费用的期权定价公式与B-S公式之间的联系,即只要将头寸调整时间间隔控制在某一特定值上,B-S公式所提供的避险组合还是可以运用的,只是避险操作的灵活性大大减弱。之后,我们还进一步考虑了复杂交易费用的情形,即交易费用是股票交易份数和股票价格的函数。在现代金融学研究中,常用效用函数来描述风险优先,大量研究成果已经证实了基于效用理论的研究方法,是采用对冲方法研究有交易费用期权定价的最佳方法。我们使用Davis的最优有价证券框架,利用投资者进行期权交易的边际获利与最优交易策略之间的关系,推导出一种对有交易费用的欧式期权有效的计算公式。这种方法称为期权均衡定价法,它使我们摆脱了解决大量复杂的优化问题的困扰。之后,我们以线性效用函数为例,利用其具有“在无风险资产中,使用这种效用函数的投资者的最优交易策略独立于财富持有”的特点,推导出价值函数H(t,S,y)在购买、出售和不交易区域内的表达式以及最优证券组合策略。对于指数效用函数,我们进一步使用马尔科夫链逼近连续时间单一随机变量最优控制问题,计算出期权价格。可以发现对于每一种标的股票,即使是在交易费用很大的情况下,使用期权均衡定价方法可以得到唯一的期权价格,并且这个价格可以落在一个很窄的有界区域内。