自从涨跌停板制度问世以后，其对股市的有效性一直受到学者的反复拷问和论证。中国去年在沪深两市中实施“熔断机制”，而后仅在短短时间又像闹剧一般草草收场，再一次引起国内对涨跌停板制度的热议。国内学者对沪深两市在涨跌停板制度下的表现已经有了多次的论证，但只是就“波动性溢出”、“价格发现延滞”以及“交易干扰”效应做出检验，并未就涨跌停板是否设置以及设置的宽度做出理论上的解释和推导。本文以Brennan模型为基础，加入PIN模型，建立一个3期模型来导出一个在存在知情交易者和一般的市场参与者以及价格操纵的股票市场中，价格操纵者通过其在市场中的地位和优势所能实现的期望收益，从而针对该期望收益来设置一个合理的涨跌停幅度，使得一天内价格波动的幅度低于价格操纵者在一天内所能操纵股价的幅度，从而增加价格操纵者的期望成本，以达到减少市场中的价格操纵现象，保证市场运行和市场秩序的稳定。