近年来,我国基金行业迅速发展,资产配置作为证券投资决策的首要环节,其对基金收益的影响一直是业界关注的焦点。过往的研究表明,战略性资产配置对于基金的投资收益率起着决定性作用。然而在实际的投资操作中,我们发现多数基金公司更加重视战术性资产配置能力而忽视战略性资产配置能力。学术界与实务界的分歧引起我们的兴趣,战略性资产配置与战术性资产配置能力究竟孰强孰弱?哪些因素会影响到基金的资产配置能力?基金公司如何更加有效地评估并任免基金经理?我们站在基金管理公司提升投资业绩的立场,分别从基金和基金经理的角度出发,选取76只存续期超过8年的基金为研究对象,以BHB模型为基础框架,将基金的收益率做相应分解,分析资产配置对我国基金收益率的影响。本文分析了战略性资产配置和战术性资产配置对基金投资业绩的影响,并使用动态面板数据进一步检验影响基金战术性资产配置能力的因素。然后,从基金经理人的角度出发,对基金经理人的资产配置绩效进行收益率度量,并研究基金经理人的个人特征对其资产配置绩效的影响。研究结果表明：战略性资产配置对我国基金业绩的解释力度平均只有33%,对整体收益率的贡献率和对个体收益率差异的解释程度远不及以往研究的那么高；就战术性资产配置能力而言,具有风险偏好特性的机构投资者的确可以获得超额收益。关于基金中股票的配置比例,少持股才能多收益。发力固定收益类,权益类不断被边缘化是基金的生存之道。关于基金以往业绩表现对当期影响,基金经理“选股能力”得以彰显。基金经理根据上期重仓股涨幅波动来调整当期预期,进行策略选股,可以实现超额收益率。关于意图以基金经理的变更来达到超额收益率,只适宜于择时不选股型基金。基金管理人资产配置的绩效主要受其专业能力(择时能力和选股能力)和经验资历(基金规模和任职天数)的显著影响,受其个人特质(性别和学历)的影响不显著。