股权质押作为一种创新融资行为,打破了传统的融资方式,不仅拓宽了公司的融资渠道,更增加了股东的融资手段。所谓股权质押,就是股东把他们所持股份作为质押物,通过权利质押,从券商、银行、信托等金融机构获得贷款,与此同时,保留其在公司的控制权等。并且股权质押具有速度快、金额较大等优点,因而在资本市场很受欢迎,公司股东运用股权质押进行融资的案例也日益增多。但是,随着股权质押规模不断扩大,相关制度却难以跟上,因而与股权质押相关的风险事件也不断涌现,近几年来,许多企业的控股股东大量质押其所拥有的股份,但是由于股票市场行情较差,这些企业的股价不断下跌,导致控股股东质押的股份遭遇平仓等,进而引发公司股价崩盘等一系列风险事件,对企业的经营、市场形象等产生重要影响,从而导致公司价值降低,引起连锁反应。因此,对股权质押行为,尤其是控股股东股权质押行为的研究显得十分迫切。在已有的研究成果中,对于股权质押行为的研究主要分为实证分析和案例研究,且主要围绕股权质押融资所带来的经济后果,如对公司业绩、公司股价、企业创新等的影响。其中,部分学者在研究股权质押对公司价值影响时,主要围绕股权质押所带来的两权分离问题、控股股东掏空行为以及利益侵占等问题展开,很少有研究综合考虑股权质押所带来的业绩变化对公司价值的影响以及股权制衡对控股股东股权质押的内部控制作用。基于此,本文将从三个研究角度综合考虑控股股东股权质押对公司价值的影响,使得研究结果更具全面性。本文主要的研究结论如下:(1)在不考虑股权质押时,控股股东所拥有的公司现金流权和表决权均与公司价值呈正相关关系,即存在激励效应,但是两权分离问题的存在会使得第二类代理问题出现,并导致公司利益受到侵害,进而降低公司价值;(2)在考虑股权质押行为后,我们发现控股股东股权质押可能会导致弱化激励效应和强化侵占效应的出现,从而对公司价值产生负面影响;(3)基于会计角度而言,我们发现控股股东股权质押与公司绩效负相关,但是股权集中度能减弱这种负效应;(4)在考虑股权制衡时,股权制衡会弱化控股股东股权质押对公司价值的负效应,进而减弱股权质押所带来的负面影响。