【摘 要】
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A公司是国家重点大型农牧企业集团,在其主营业务中,饲料生产占比超过85%,是公司最主要的收入来源。玉米是饲料产品的主要原材料,由于受到自然灾害、供求关系和政府政策等因素的影响,玉米价格会产生波动。为了节约成本,A公司需要对玉米产品进行价格风险规避,套期保值是一种有效的方式。本文通过文献梳理,发现现有文献对套期保值的理论进行了深入的研究,但是对于微观企业参与套期保值的具体模式却没有深入研究,因此本文
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A公司是国家重点大型农牧企业集团,在其主营业务中,饲料生产占比超过85%,是公司最主要的收入来源。玉米是饲料产品的主要原材料,由于受到自然灾害、供求关系和政府政策等因素的影响,玉米价格会产生波动。为了节约成本,A公司需要对玉米产品进行价格风险规避,套期保值是一种有效的方式。本文通过文献梳理,发现现有文献对套期保值的理论进行了深入的研究,但是对于微观企业参与套期保值的具体模式却没有深入研究,因此本文在套期保值基础研究的背景下,分析了我国玉米价格波动及企业在玉米产品的套期保值中存在的问题,并以A公司为例,详细分析了其玉米产品套期保值的现状和模式,剖析了A公司旧套期保值模式的问题和风险,基于OLS经济模型和ECM经济模型估计了最佳套期保值比率,根据创新模式的仿真模拟收益对A公司的套期保值模型进行优化选择。研究结果表明:相比A公司原有的套期保值模式,基于OLS模型和ECM模型估计出来的最佳套期保值模式,能够使A公司获得更大的收益;同时模型估计的结果表明,OLS模型估计参数的标准差更小,表明波动性更小,能够更加有效地规避价格风险。因此,从收益和风险两个角度综合分析,OLS模型估计的最佳套期保值率能够更有效地优化A公司的套期保值模式,即用0.924858单位的现货去对冲风险,能够保证风险最小化和收益更优化。
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