近年来,开放式基金迅速成长,并发展成为中国证券市场上不可取代的投资工具,但由于中国开放式基金在业绩激励出现了一定的问题,这样一来,基金的发展在未来就可能会遇见瓶颈。基金的业绩激励问题是指基金市场存在“赎回异象”,开放式基金不能发挥“优胜劣汰”的作用,垃圾基金会继续充斥在市场上,这样大大增加了投资者的筛选成本,对基金市场产生较大的消极影响,因此,“赎回异象”的研究对促进我国开放式基金的健康发展具有重要意义。本文主要以LOF基金作为文章的研究对象,文章选题的背景依据以下三点:一、中国股市波动巨大,2015年第二季度的股市大崩盘让中国投资者蒙受了巨大损失,股市充斥着浓浓的“投机”味,严重影响到中国投资环境以及企业融资;二、行为金融学近年来颇受学术界关注,行为金融学的研究不仅能够解释很多不合理现象,同时也能够为解决问题提供依据;三、基金市场要想突破发展瓶颈,需要大量的理论研究作为支撑,而目前学术上对于LOF基金的研究相对欠缺。本文采取理论研究与实际研究相结合的研究方法,文章第三章就以赎回异象为问题导向,通过对基础数据得出LOF基金市场存在“赎回异象”的命题;为了分析造成“赎回异象”原因,第四章从投资非理性行为——处置效应为理论为出发点,并结合传统金融学,建立了投资者的行为决策机制,并提出实证假设;文章的第五章为本文的实证部分,实证选取2013年1季度到2018年1季度满足要求的125只偏股型LOF基金的21个季度数据为样本,通过建立合理的实证模型做回归分析,发现:我国LOF基金市场赎回异象明显,根据基金业绩对基金进行划分分类,得出那些能够保持业绩的稳定赢家基金并不存在赎回异象的结论。为了进一步深入研究,本文通过行为金融理论中的处置效应理论作为深入研究的切入点,发现处置效应明显存在那些业绩波动较大的普通基金和输家基金,使得整个LOF基金市场存在赎回异象。本文通过对处置效应的阶段性检验,发现在“牛市”时,投资者变得“被动理性”,处置效应并不存在,而在“熊市”时,投资者变得“完全非理性”,所有的基金均存在处置效应,赎回异象更加严重,投资者的恐慌会加速股市的崩盘。为了从根本上解决基金的赎回异象,本文第六章意图从信息不对称角度提出针对性基金设计,减少基金投资者非理性赎回,对促进中国LOF基金市场平稳健康发展具有一定意义。