【摘 要】
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改革开放以来,国际贸易的双顺差使我国积累了大量的外汇储备。2012年,我国的外汇储备达3.2万亿美元,位居全球之冠。巨额的外汇储备为我国保持汇率稳定、平衡国际贸易收支、提
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改革开放以来,国际贸易的双顺差使我国积累了大量的外汇储备。2012年,我国的外汇储备达3.2万亿美元,位居全球之冠。巨额的外汇储备为我国保持汇率稳定、平衡国际贸易收支、提高国际清偿力提供了有力保障,然而,持续增加的巨额外汇储备不仅加剧了国内金融市场流动性过剩的局面,制约了央行货币政策的独立性,加大了宏观经济政策内外平衡的压力,更增加了存量管理和运用的难度。为改善我国的外汇储备经营效率低下的情况,同时顺应国际上主权财富基金兴起的潮流,2007年中国的主权财富基金——中国投资有限公司成立,这标志着我国外汇储备管理由被动式管理转向主动式管理。2008年金融危机席卷全球,美元贬值,我国外汇储备保值增值的要求更加迫切,解决主权财富基金的运营效率问题迫在眉睫。在详细介绍2007年中投公司投资美国黑石的投资过程和投资效果的基础上,对该案例作深入分析,总结中投公司在此次投资中暴露的六大问题,包括投资目标定位不清、市场判断失误、前期调查未尽职、投资决策流程不规范、投资方式选择不当和投资后续效应考虑不周,并对这六大问题逐一作了阐释和说明。该案例中所暴露的问题,其根本症结在于中投公司投资运营机制的缺陷。对于这些存在的机制缺陷,目前仍存在三大突出问题包括公司治理过于行政化、信息披露机制不完善、投资绩效评价体系不完善。基于对中投公司投资黑石案例的实证分析,最终提出投资目标定位、人才建设、自营能力、操作透明度四个维度的思考和建议,以期为中投公司现有问题的解决和未来发展有所助益。
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