上市公司大股东增持的动机和业绩效应分析——以鄂武商A为例

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随着股份制改革的完成,我国股票市场进入全流通时代,非流通股开始转化为可以在市场中交易的股份,持有大量的非流通股不再是上市公司大股东的一种“特权”。此时,股价的涨跌直接影响着大股东的切身利益,上市企业的大股东也进入二级市场进行交易,并且会采取一些行动来稳定和提升公司股价。在国家出台多项激励与扶持政策之下,越来越多的上市公司大股东开始青睐于采用增持的方式影响股价,由此掀起了增持热潮。由于国外成熟市场在上市公司股权结构以及政策法规方面存在显著差异,以致针对大股东增持行为的研究较少。而在国内,由于大股东增持事件的出现时间还比较短,尽管相关研究成果逐渐完善和丰富,但依然有很多不足和缺陷。国内的主要研究采用的是以大样本分析为基础的实证研究方法,目的是形成普遍适用的结论,很少有研究者通过具体的案例研究深入了解和分析上市公司的大股东增持的动机,以及增持之后对业绩产生的影响。通过案例研究法来研究上市公司大股东增持这一问题,能够更准确地了解其增持的意义,也为有关部门完善大股东增持相关的法律法规提供一定的理论依据。此外,还可以为其他上市公司的大股东进行增持提供参考。  本文采用规范性研究与案例分析相结合的研究方法。在规范性研究部分,梳理了已有的文献资料,对上市公司大股东增持的概念及相关法律规定、动机、业绩效应的作用机理和评价方法展开理论概述。在案例分析部分,以鄂武商A大股东的增持为研究对象,对上市公司大股东增持动机进行分析,以探究上市大股东增持背后的原因和影响因素。通过分析增持可能引起的市场效应,为投资者如何利用增持事件所传递的信号构建投资策略提供一种思路。对上市公司大股东增持前后的业绩效应的深入分析,可以为上市公司的自身发展提供参考。本文的研究还有助于丰富与大股东增持相关的案例研究。  本文共分为五章。第一章为引言。首先叙述了研究的背景及意义,回顾和整理了国内外学者关于上市公司大股东增持的研究现状,在此基础上提出了研究的思路与方法。第二章为上市公司大股东增持的理论概述。包括:上市公司大股东增持的概念及相关法律规定、上市公司大股东增持的动机、上市公司大股东增持业绩效应的作用机理和业绩效应的评价方法以及包括控制权收益理论、信号传递假说等在内的相关理论基础。第三章为鄂武商A大股东增持案例介绍。此部分介绍了鄂武商A的基本情况,对鄂武商A的增持背景进行简要的说明,还包括对鄂武商A大股东增持的动机和大股东两次增持行动的具体实施行动及结果进行具体分析。第四章为鄂武商A大股东增持业绩效应及其原因分析。从财务绩效与市场效应两个角度分析鄂武商A大股东的增持对公司业绩产生的影响,并对业绩效应的原因进行分析。第五章为鄂武商A大股东增持案例分析的研究结论与启示。通过总结上述分析结果,得出如下结论:(1)鄂武商A大股东通过增持进一步巩固了其对公司的控制权,同时向证券市场传递了利好信息;(2)鄂武商A大股东的增持行为能够稳定股价、增加股东财富,对公司的经营业绩有长期正面影响。根据相应的结论,可以证明,在二级市场中,大股东增持行为可以起到积极作用,如加以正确引导,不仅有助于国内证券市场有效性的提高,而且对国内上市公司的良好发展有着积极的意义。有关监管部门在放松管制、鼓励上市公司大股东增持之时,对于出现的不当增持行为,也要保持高度警觉。  本文以国内证券市场的真实案例作为研究对象,深入分析了上市企业大股东增持的动机、增持对业绩的影响及产生影响的原因,为其他上市公司的大股东增持、投资者投资规划以及部门监管提供参考和理论依据。
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