随着经济体制改革的深入开展和企业各项自主权的逐步落实，筹资问题在企业产生、发展中的重要地位早已凸显出来。所谓筹资决策就是指企业在筹资过程中寻求最合适的的财务结构或筹资契约（finance contracting），以使筹资成本最低，承担风险最小。积极探索有效的筹资方式、渠道、组合是理论界和业界所共同关注的焦点，如何降低筹资成本是研究的中心之一。然而，目前理论界对资本成本的研究还局限在从狭义的层面进行片面、割裂的分析和粗略、简单的估算，对筹资成本的认识存在偏差。同时，在我国的具体实践中，上市公司更是把权益筹资视为低成本甚至无成本“圈钱”的手段，这更与经典财务理论背道而驰。落后的理论不能指导实践，扭曲的成本信号也不能作为理论的验证更不足以成为企业决策的依据。认清筹资关系、正确看待筹资成本，对投资者树立风险意识、筹资者树立责任意识是至关重要的，对健全市场经济、优化资源配置也是大有裨益的。 本文运用代理理论、财务理论、契约理论等理论工具，对筹资关系、筹资成本、财务结构等范畴进行了详尽的分析，主要回答了几个问题：筹资关系的本质是什么？企业为什么会发生筹资成本？筹资成本的组成中哪些是必要的？如何降低筹资成本？本文分为三部分： 第一部分是理论回顾与问题提出，沿着理论界对资本成本的研究历程，对现有财务理论对资本成本在定性、定量两方面的理论成果进行了系统回顾，并指出了其中的不足之处。 第二部分是筹资关系与筹资成本，首先运用企业理论对筹资关系进行分析，把筹资关系分为权益筹资关系和债务筹资关系，认为不同的筹资方式及渠道决定着不同的筹资关系，筹资关系通过筹资契约给予规范，筹资契约决定着筹资成本的内容及数额。继而，通过对筹资契约签定过程中各种冲突、投资者承受风险的分析，界定了筹资成本和资本成本的概念和构成，认为筹资成本就是筹资契约成本，由资本成本和筹资费用两部分组成。资本成本就是投资者要求报酬，不同投资者的报酬要求均由无风险收益率和相应的风险补偿构成。针对各种筹资方式、渠道下投资人所面临的不同风险，详尽探讨了投资者报酬要求的构成。 第三部分是降低筹资成本的途径，在第二部分的基础上，对降低企业风险和减少代理成本的途径进行了探讨，认为可以通过微、宏观两方面的改善来实现：一方面，企业可以通过多样化和纵向一体化来降低经营风险、通过财务结构的调整和公司内部治理的完善来进行企业的内部优化，另一方面，通过完善市场、规范信息传递等方法进行筹资环境的外部优化也可以达到降低筹资成本的功效。